L'industrie du Forex touchée par la BNS
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L’abandon du seuil plancher de l’EUR/CHF par la BNS a eu de lourdes conséquences sur l’industrie du Forex. La quasi-totalité des brokers forex ont essuyé de lourdes pertes. C’est le cas par exemple d’IG markets et de FXCM qui ont annoncé respectivement une perte de 30 et 225 millions de Dollars. Chaque broker Forex a donc été touché à son niveau par le plongeon vertigineux de l’EUR/CHF qui est passé en quelques minutes de 1.20 à 0.80 au plus bas, pour finalement se stabiliser autour de la parité.
Il faut savoir que les brokers Forex ne sont que des intermédiaires entre le marché et les particuliers. Pour permettre à leurs clients de passer des ordres sur le Forex, ils font appel à des fournisseurs de liquidité (des banques telles que Barclays, UBS…). Sur l’EUR/CHF, la chute a été tellement rapide et violente que ces fournisseurs de liquidité ont pu exécuter les ordres de leurs clients (les brokers) à des prix très bas par rapport au seuil plancher de 1.20.
Ainsi, si la chute a commencé avec la cassure des 1.20, les ordres envoyés par les brokers forex (les ordres de leurs clients) ont été exécuté entre 1.05 et 1.10. Pour les banques les moins réactives telles que Barclays et UBS par exemple, l’exécution s’est faite à un prix moyen de 1.02. Entre 1.20 et 1.02, ca fait pas loin de 2000 pips sur l’EUR/CHF….
Pour les brokers Forex proposant un stop loss garanti comme c’est le cas d’IG par exemple, ils doivent donc prendre à leur charge cet énorme écart. Sur des milliers de clients positionnés sur l’EUR/CHF, vous comprenez que la facture est vite salée !!! Les clients ayant des positions sur le CHF ont tout de même du payer le spread pour sortir de leur position, spread compris entre 50 et 100 pips dans de nombreux cas. Ces clients peuvent s’estimer heureux de s’en être sortis sans trop de dégâts au vu du mouvement….
Pour les brokers Forex ne proposant pas des stop loss garantis (c’est le cas de la majorité des brokers Forex), c’est au client (c'est-à-dire vous) de payer la facture. De nombreux particuliers doivent donc renflouer leur compte de trading dont le solde est négatif.
En théorie, c’est impossible qu’un compte soit négatif (voir également : Solde négatif d'un compte de trading). En effet, les brokers Forex coupent l’ensemble des positions du trader si la marge est insuffisante. Le problème, c’est que la chute a été tellement violente que cette coupure automatique n’a pas eu le temps de se faire. Les clients ont donc vu leurs positions clôturées à un prix extrêmement bas (je rappelle qu’une fois que le niveau d’un stop loss est atteint, l’ordre se transforme en un ordre au marché…..). Ainsi, avec la volatilité extrême, certains traders qui avaient placé leur stop vers 1.1950 ont été exécutés autour de 1.10.
Pour les traders qui n’avaient pas de stop loss sur la position, le résultat est identique. C’est le broker qui s’est chargé de placer automatiquement un stop pour clôturer toutes vos positions une fois que votre compte de trading ne répondait plus au niveau de marge requise. Chez tous les brokers Forex, beaucoup de clients n’avaient pas de stop loss. Que ce soit pour les brokers avec des stop garantis ou non, c’est alors une perte sèche dans leur compte !
On constate que le montant des pertes est très variable selon les Brokers Forex. Plusieurs raisons expliquent cette grande disparité :
- Le nombre de clients : Plus un broker à de clients, plus les pertes sont importantes du fait de l’abandon du seuil plancher par la BNS sur l’EUR/CHF. FXCM est leader sur le Forex en nombre de clients, il est donc normal que le montant de sa perte soit énorme !
- L’augmentation de la marge requise : Voyant que l’EUR/CHF était collé au niveau plancher des 1.20, de nombreux brokers Forex ont pris les devants en décidant d’augmenter drastiquement la marge requise pour traiter les paires en CHF. Résultat, cela a réduit considérablement l’utilisation de l’effet de levier par les clients. La taille des positions étant plus petite pour leurs clients, ces brokers forex ont enregistré une perte beaucoup moins importante. Bien évidement, tous les brokers n’ont pas pris cette mesure d’augmenter la marge requise, d’un point de vue commercial, ce n’est pas très vendeur... Ces brokers n’ont maintenant que leurs yeux pour pleurer…
- Se couvrir sur le marché : Voyant un risque que le seuil plancher de l’EUR/CHF cède, certains brokers Forex ont décidé de se couvrir directement sur le marché ont prenant une position longue sur le CHF. Ils ont hedgé globalement les positions longues détenus par leurs clients. Pour les brokers dealing desk, ce sont les traders maison qui se sont couvert directement sur le marché. Pour les autres brokers Forex, ils sont passés par l’intermédiaire de leur banque associée (leur fournisseur de liquidité pour se couvrir). C’est pour cette raison que certains brokers n’ont pas du tout été affectés financièrement (ou très peu) par la mesure de la BNS.
- Le fournisseur de liquidité : Certains fournisseurs de liquidité (les banques) ont eu de meilleurs cours d’exécution que d’autres. Les brokers Forex lié à la Banque Barclays et UBS sont ceux qui ont eu les moins bons cours d’exécution pour leurs clients. Le montant de la perte pour le broker est alors plus important.
- clients institutionnels : Les brokers ayant des clients institutionnels (des hedge funds) sont plus touchés par la décision de la BNS. Pour ces clients, les tailles de positions sont beaucoup plus importantes et le montant des pertes est donc beaucoup plus élevé que pour les clients particuliers. C’est le cas par exemple de FXCM qui avait de nombreux clients institutionnels et c’est ce qui explique cette perte historique de 225 millions de dollars.
De manière générale, les brokers Forex les plus solides financièrement avant l’abandon du seuil plancher par la BNS vont survivre. Il n’y a pas d’inquiétudes à avoir si votre compte de trading est chez l’un des brokers les plus gros du secteur. Toutefois, les brokers qui accusent les pertes les plus importantes vont sans doute marquer un coup d’arrêt dans leur développement. Certains postes pourraient disparaître, des représentations à l’étranger pourraient fermer…. La encore, c’est du cas par cas, difficile de tirer des conclusions générales.
Pour les brokers fragiles financièrement avant l’abandon du seuil plancher, c’est une autre histoire… j’ai vu hier que le Broker Alpari fermaient ses portes (ou plutôt qu’il cherchait un repreneur). Cela intervient juste après la chute de l’EUR/CHF et nul doute que les deux événements sont liés. D’autres brokers sont également dans ce cas de figure.
Il va falloir scruter dans les prochaines semaines si les brokers Forex arrivent à récupérer une partie de leurs pertes. Comment ? Beaucoup de clients des brokers ont un compte de trading avec un solde négatif. Dans la majorité des cas, les brokers Forex demandent à leurs clients d’éponger leurs pertes. S’ils veulent traiter de nouveau avec leur broker, les particuliers ou clients institutionnels doivent donc mettre la main à la poche. Tout va donc dépendre de la capacité des brokers Forex à récupérer l’argent auprès de leurs clients.
Les clients institutionnels n’ont pas trop le choix, sinon il ferme boutique. Pour les particuliers, c’est une autre histoire. Beaucoup d’entre eux vont sans doute décider de ne pas rembourser leur broker et vont laisser leur compte de trading en négatif. Ils vont se trouver un autre broker pour recommencer à traiter. C’est alors une perte sèche pour le broker. Reste à savoir si les brokers Forex vont aller jusqu’à poursuivre en justice leurs clients pour récupérer leur argent ? Je ne pense pas, en tout cas pour les plus gros brokers. La publicité émanent d’une telle opération serait désastreuse. Pour les plus petits brokers Forex, tout est possible.
Tous les brokers Forex n’ont pas été impacté de la même manière par l’abandon du seuil plancher par la BNS. L’ampleur de la perte est fonction de nombreux critères et les conséquences sont différentes selon la solidité financière de chaque broker. C’est donc du cas par cas.
On peut toutefois noter que certains brokers ont très mal géré la gestion de leur risque sur le Forex. La cassure du seuil plancher sur l’EUR/CHF était un événement prévisible, avec de fortes probabilités d’intervenir un jour ou l’autre. J’ai du mal à comprendre pourquoi certains brokers forex n’ont pas pris des mesures exceptionnelles (augmentation drastique de la marge requise, hedging sur les positions de leurs clients…) pour se protéger d’un tel événement. C’est une faute professionnelle grave à ce niveau !
Pour les particuliers, je suis triste de voir que de nombreux traders ont rasé leur compte de trading et sont bien souvent redevable auprès de leur broker Forex. Il faut retenir plusieurs choses de ce séisme sur le Forex :
- Toujours mettre un stop loss sur l’ensemble de vos positions
- Aller chez un broker Forex avec des stops garantis
- Ne pas utiliser trop d’effet de levier
N'hésitez pas à partager ici votre expérience avec votre broker Forex suite à cet évenement
Quelles sont les causes d’une telle perte pour les brokers Forex ?
Il faut savoir que les brokers Forex ne sont que des intermédiaires entre le marché et les particuliers. Pour permettre à leurs clients de passer des ordres sur le Forex, ils font appel à des fournisseurs de liquidité (des banques telles que Barclays, UBS…). Sur l’EUR/CHF, la chute a été tellement rapide et violente que ces fournisseurs de liquidité ont pu exécuter les ordres de leurs clients (les brokers) à des prix très bas par rapport au seuil plancher de 1.20.
Ainsi, si la chute a commencé avec la cassure des 1.20, les ordres envoyés par les brokers forex (les ordres de leurs clients) ont été exécuté entre 1.05 et 1.10. Pour les banques les moins réactives telles que Barclays et UBS par exemple, l’exécution s’est faite à un prix moyen de 1.02. Entre 1.20 et 1.02, ca fait pas loin de 2000 pips sur l’EUR/CHF….
Pour les brokers Forex proposant un stop loss garanti comme c’est le cas d’IG par exemple, ils doivent donc prendre à leur charge cet énorme écart. Sur des milliers de clients positionnés sur l’EUR/CHF, vous comprenez que la facture est vite salée !!! Les clients ayant des positions sur le CHF ont tout de même du payer le spread pour sortir de leur position, spread compris entre 50 et 100 pips dans de nombreux cas. Ces clients peuvent s’estimer heureux de s’en être sortis sans trop de dégâts au vu du mouvement….
Pour les brokers Forex ne proposant pas des stop loss garantis (c’est le cas de la majorité des brokers Forex), c’est au client (c'est-à-dire vous) de payer la facture. De nombreux particuliers doivent donc renflouer leur compte de trading dont le solde est négatif.
En théorie, c’est impossible qu’un compte soit négatif (voir également : Solde négatif d'un compte de trading). En effet, les brokers Forex coupent l’ensemble des positions du trader si la marge est insuffisante. Le problème, c’est que la chute a été tellement violente que cette coupure automatique n’a pas eu le temps de se faire. Les clients ont donc vu leurs positions clôturées à un prix extrêmement bas (je rappelle qu’une fois que le niveau d’un stop loss est atteint, l’ordre se transforme en un ordre au marché…..). Ainsi, avec la volatilité extrême, certains traders qui avaient placé leur stop vers 1.1950 ont été exécutés autour de 1.10.
Pour les traders qui n’avaient pas de stop loss sur la position, le résultat est identique. C’est le broker qui s’est chargé de placer automatiquement un stop pour clôturer toutes vos positions une fois que votre compte de trading ne répondait plus au niveau de marge requise. Chez tous les brokers Forex, beaucoup de clients n’avaient pas de stop loss. Que ce soit pour les brokers avec des stop garantis ou non, c’est alors une perte sèche dans leur compte !
Pourquoi certains Brokers Forex s’en sont mieux sortis que d’autres ?
On constate que le montant des pertes est très variable selon les Brokers Forex. Plusieurs raisons expliquent cette grande disparité :
- Le nombre de clients : Plus un broker à de clients, plus les pertes sont importantes du fait de l’abandon du seuil plancher par la BNS sur l’EUR/CHF. FXCM est leader sur le Forex en nombre de clients, il est donc normal que le montant de sa perte soit énorme !
- L’augmentation de la marge requise : Voyant que l’EUR/CHF était collé au niveau plancher des 1.20, de nombreux brokers Forex ont pris les devants en décidant d’augmenter drastiquement la marge requise pour traiter les paires en CHF. Résultat, cela a réduit considérablement l’utilisation de l’effet de levier par les clients. La taille des positions étant plus petite pour leurs clients, ces brokers forex ont enregistré une perte beaucoup moins importante. Bien évidement, tous les brokers n’ont pas pris cette mesure d’augmenter la marge requise, d’un point de vue commercial, ce n’est pas très vendeur... Ces brokers n’ont maintenant que leurs yeux pour pleurer…
- Se couvrir sur le marché : Voyant un risque que le seuil plancher de l’EUR/CHF cède, certains brokers Forex ont décidé de se couvrir directement sur le marché ont prenant une position longue sur le CHF. Ils ont hedgé globalement les positions longues détenus par leurs clients. Pour les brokers dealing desk, ce sont les traders maison qui se sont couvert directement sur le marché. Pour les autres brokers Forex, ils sont passés par l’intermédiaire de leur banque associée (leur fournisseur de liquidité pour se couvrir). C’est pour cette raison que certains brokers n’ont pas du tout été affectés financièrement (ou très peu) par la mesure de la BNS.
- Le fournisseur de liquidité : Certains fournisseurs de liquidité (les banques) ont eu de meilleurs cours d’exécution que d’autres. Les brokers Forex lié à la Banque Barclays et UBS sont ceux qui ont eu les moins bons cours d’exécution pour leurs clients. Le montant de la perte pour le broker est alors plus important.
- clients institutionnels : Les brokers ayant des clients institutionnels (des hedge funds) sont plus touchés par la décision de la BNS. Pour ces clients, les tailles de positions sont beaucoup plus importantes et le montant des pertes est donc beaucoup plus élevé que pour les clients particuliers. C’est le cas par exemple de FXCM qui avait de nombreux clients institutionnels et c’est ce qui explique cette perte historique de 225 millions de dollars.
La santé financière des brokers Forex est-elle en danger ?
De manière générale, les brokers Forex les plus solides financièrement avant l’abandon du seuil plancher par la BNS vont survivre. Il n’y a pas d’inquiétudes à avoir si votre compte de trading est chez l’un des brokers les plus gros du secteur. Toutefois, les brokers qui accusent les pertes les plus importantes vont sans doute marquer un coup d’arrêt dans leur développement. Certains postes pourraient disparaître, des représentations à l’étranger pourraient fermer…. La encore, c’est du cas par cas, difficile de tirer des conclusions générales.
Pour les brokers fragiles financièrement avant l’abandon du seuil plancher, c’est une autre histoire… j’ai vu hier que le Broker Alpari fermaient ses portes (ou plutôt qu’il cherchait un repreneur). Cela intervient juste après la chute de l’EUR/CHF et nul doute que les deux événements sont liés. D’autres brokers sont également dans ce cas de figure.
Il va falloir scruter dans les prochaines semaines si les brokers Forex arrivent à récupérer une partie de leurs pertes. Comment ? Beaucoup de clients des brokers ont un compte de trading avec un solde négatif. Dans la majorité des cas, les brokers Forex demandent à leurs clients d’éponger leurs pertes. S’ils veulent traiter de nouveau avec leur broker, les particuliers ou clients institutionnels doivent donc mettre la main à la poche. Tout va donc dépendre de la capacité des brokers Forex à récupérer l’argent auprès de leurs clients.
Les clients institutionnels n’ont pas trop le choix, sinon il ferme boutique. Pour les particuliers, c’est une autre histoire. Beaucoup d’entre eux vont sans doute décider de ne pas rembourser leur broker et vont laisser leur compte de trading en négatif. Ils vont se trouver un autre broker pour recommencer à traiter. C’est alors une perte sèche pour le broker. Reste à savoir si les brokers Forex vont aller jusqu’à poursuivre en justice leurs clients pour récupérer leur argent ? Je ne pense pas, en tout cas pour les plus gros brokers. La publicité émanent d’une telle opération serait désastreuse. Pour les plus petits brokers Forex, tout est possible.
Conclusion
Tous les brokers Forex n’ont pas été impacté de la même manière par l’abandon du seuil plancher par la BNS. L’ampleur de la perte est fonction de nombreux critères et les conséquences sont différentes selon la solidité financière de chaque broker. C’est donc du cas par cas.
On peut toutefois noter que certains brokers ont très mal géré la gestion de leur risque sur le Forex. La cassure du seuil plancher sur l’EUR/CHF était un événement prévisible, avec de fortes probabilités d’intervenir un jour ou l’autre. J’ai du mal à comprendre pourquoi certains brokers forex n’ont pas pris des mesures exceptionnelles (augmentation drastique de la marge requise, hedging sur les positions de leurs clients…) pour se protéger d’un tel événement. C’est une faute professionnelle grave à ce niveau !
Pour les particuliers, je suis triste de voir que de nombreux traders ont rasé leur compte de trading et sont bien souvent redevable auprès de leur broker Forex. Il faut retenir plusieurs choses de ce séisme sur le Forex :
- Toujours mettre un stop loss sur l’ensemble de vos positions
- Aller chez un broker Forex avec des stops garantis
- Ne pas utiliser trop d’effet de levier
N'hésitez pas à partager ici votre expérience avec votre broker Forex suite à cet évenement
