Définition des 3 sorcières / 4 sorcières
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Qu'est ce que la journée des 3 sorcières et 4 sorcières?
Les 3 sorcières ou 4 sorcières (en anglais "triple witching day" ou "quadruple witching day") un terme utilisé dans le jargon financier/boursier aux Etats-Unis.
Toujours un vendredi, ce jour correspond à la séance de bourse durant laquelle expirent simultanément les contrats futures sur indices, les contrats d’options sur indices et les contrats d’options sur actions.
Différence entre les 3 sorcières et les 4 sorcières?
Les 3 sorcières interviennent toujours le 3ème vendredi du mois, mais on parle des 4 sorcières lorsque ce 3ème vendredi du mois correspond également à la fin du trimestre.
Les 4 sorcières sont donc les derniers vendredis des mois de mars/juin/septembre/décembre.
NB : lors des 4 sorcières, d'avantage de futures, contrats à terme et options arrivent à expiration.
Dans le jargon financier, les traders ont également surnommé la dernière heure de transaction boursière des séances des 3 sorcières et des 4 sorcières; La dernière heure de cotation des trois sorcières est appelé l'heure des 3 sorcières (ou "triple witching hour" en anglais); La dernière heure de cotation des quatre sorcières est appelé l'heure des 4 sorcières (ou "quadruple witching hour" en anglais).
Volatilité pendant les 3 et 4 sorcières
Le jour des trois sorcières est généralement associé à une forte volatilité et à de gros volume négociés sur les marchés financiers. Ce qui est vrai pour les trois sorcières l'est encore plus lors des quatre sorcières, car d'avantages de futures, contrats à terme et options arrivent à expiration.
Cette hausse de volatilité est générée par les investisseurs qui se retrouvent dans l'obligation de défaire leurs positions sur ces trois marchés qui arrivent à terme, et réinvestissent sur ces marchés pour l'échéance du mois suivant. Dans le cas où un investisseur garderait sa position ouverte jusqu'à l'échéance, il verrait alors ses capitaux immobilisés jusqu'à la fin du mois. C'est pourquoi la plupart des investisseurs qui traite ses marchés débouclent leurs positions avant ou à l'échéance.
La dernière heure de cotation des 3 sorcières et des 4 sorcières est généralement très agitée. En effet, les investisseurs ont souvent tendance à attendre le dernier moment pour déboucler leurs positions, ce qui génère une volatilité encore plus forte qu'en séance.
Clôture des marchés lors de la journée des sorcières
En théorie, ces journées sont souvent baissières voir même extrêmement baissières.
En pratique, on constate que ces journées ne sont pas plus souvent baissières que haussières. Après une rapide étude sur les 3-4 sorcières entre 2008 et 2014 sur l'indice CAC40, on constate que 50% des séances sont haussières et 50% des séances sont baissières...
Quant à la performance réalisée par l'indice sur ces séances, on note un minimum à -4,25% contre un maximum à +9,27%. On peut donc encore douter de la théorie...
Je me pencherai prochainement sur une étude de volatilité basée uniquement sur les séances des trois sorcières comparées aux autres séances. J'espère que l'on pourra constater la hausse de la volatilité.
(je vous ferai suivre le lien sur cette discussion; A suivre...)
