ANR par action d'Altamir : 21,72 euros au 31 décembre 2018 - Forte rotation du portefeuille

Paris, le 13 mars 2019 – L'Actif Net Réévalué par action s'élève à 21,72€ au 31 décembre 2018, après la distribution d'un dividende de 0,65€ par action en mai 2018.

1. PERFORMANCE :

Sur l'année 2018, en incluant le dividende de 0,65€/action, l'ANR par action est en hausse de 3,8% (+2,6% en 2017), après une hausse de 1% sur le premier semestre. Hors dividende, l'ANR par action augmente de 0,8% par rapport au 31 décembre 2017.

Les sociétés opérationnelles ont réalisé d'excellentes performances en 2018 : l'EBITDA moyen du portefeuille, pondéré par le montant résiduel investi dans chaque société, affiche une progression de 25%, qui traduit à la fois une croissance organique soutenue (+15%, largement supérieure à l'objectif de 7% fixé en début d'année) et l'effet des acquisitions réalisées par les sociétés du portefeuille, notamment Aricent pour Altran et Axelliance pour Ciprés Assurance.

L'augmentation de l'ANR de 3,8% ne reflète que partiellement ces excellentes performances en raison de :

• l'évolution défavorable des multiples boursiers sur des lignes importantes du portefeuille comme Altran et THOM Europe ;
• et des cessions, qui n'ont globalement pas généré d'uplift.

L'Actif Net Réévalué (capitaux propres en IFRS) s'élève à 792,9M€ (contre 733,3M€ au 30 septembre 2018 et 786,7M€ au 31 décembre 2017). Son évolution au cours de l'exercice 2018 s'explique par les principaux éléments suivants :

2. ACTIVITE :

a) 154,3M€ investis et engagés en 2018 (contre 118,2M€ en 2017)

• 131,5M€ investis et engagés dans 8 nouvelles sociétés au travers des fonds Apax France IX et Apax IX LP (95,3M€ dans 11 sociétés en 2017) :

• 103,3M€ au travers du fonds Apax France IX dans 3 nouvelles sociétés :

• 36,2M€[1] dans la société italienne AEB Group, un des leaders mondiaux des ingrédients et services associés pour le vin, les produits alimentaires et les boissons ;

• 36,0M€ dans le spécialiste néerlandais des solutions de connectivité Expereo, un des principaux fournisseurs mondiaux de services managés d'accès à Internet et au Cloud auprès d'entreprises internationales et d'administrations publiques, avec plus de 11 500 sites sous gestion dans plus de 190 pays ;

• 31,1M€ dans Business Integration Partners (Bip), cabinet italien présent dans 11 pays et leader en Europe, qui propose des services de conseil en management, d'intégration et de transformation digitale pour accompagner les entreprises internationales dans leur stratégie d'innovation et de rupture technologique.

• 28,2M€ au travers du fonds Apax IX LP dans 5 nouvelles sociétés :

• 8,7M€ dans la société néo-zélandaise Trade me, opérateur de places de marché verticales ayant des positions de leaders dans leurs domaines respectifs (automobile, immobilier et offres d'emplois) et première marketplace généraliste pour les biens neufs et d'occasion en Nouvelle-Zélande (transaction non finalisée au 31 décembre 2018) ;

• 8,4M€ dans la société Paycor, un des principaux fournisseurs américains de services de gestion de la paie et des ressources humaines qui compte une clientèle de plus de 38 000 PME réparties sur le territoire américain ;

• 4,1M€ dans la société anglaise Genius Sports Group, troisième fournisseur mondial de solutions logicielles pour la collecte et la distribution de données en temps réel destinées aux organisations sportives, ainsi que de services visant à éviter la corruption liée aux paris sportifs ;

• 3,8M€ dans la société américaine Authority Brands, un acteur majeur dans la franchise de services à la personne (avec un réseau de plus de 300 franchisés aux Etats-Unis, au Canada et en Amérique latine), qui fournit des prestations de nettoyage à domicile à plus de 100 000 clients aux États-Unis ainsi que des services de soins à domicile ;

• 3,2M€ dans Healthium MedTech, premier fournisseur indépendant de matériel médical et chirurgical en Inde (matériel de suture, solutions chirurgicales peu invasives, produits d'urologie, gants chirurgicaux, …).

• 20,6M€ d'investissements complémentaires dans les sociétés du portefeuille, principalement :

• 20,2M€ dans la holding de détention d'Altran pour financer – au prorata de la participation – l'acquisition d'Aricent ;

• 2,7M€ dans Vyaire Medical afin de financer l'acquisition de la quote-part de la société non encore détenue par le fonds Apax VIII LP ;

• -2,3M€ d'investissements complémentaires ou ajustements divers, principalement liés à l'acquisition d'OmniAccess par Marlink qui n'a finalement requis que 11,3M€ de fonds propres contre un engagement estimé à 17,2M€ au 31 décembre 2017.

• 2,2M€ investis dans les fonds Apax Development et Apax Digital :

Suite aux nouveaux engagements pris en 2018 dans Apax Development et Apax Digital, Altamir a investi respectivement 1,4M€ et 0,8M€ dans ces deux fonds.

b) 155,7M€ de produits de cession et revenus en 2018 (contre 98,7M€ en 2017)

• 105,7M€ provenant de la cession totale de 8 sociétés :

• 70,4M€ générés par la vente en deux étapes de la participation dans Albioma : placement privé auprès d'investisseurs institutionnels en mars puis cession du solde au groupe Impala en décembre ;

• 13,7M€ provenant de la cession du solde de la participation d'Altamir dans GfI Informatique, conformément aux accords conclus en 2017 avec Mannai Corporation ;

• 12,2M€ issus de la vente de la société Azelis ;

• 6,4M€ issus de la cession du solde de la participation dans GlobalLogic ;

• 2,2M€ suite à la sortie de Groupe Royer, Nowo/Oni et Full Beauty ;

• 0,8M€ issus de la cession de Genex Services ;

• 50M€ de cessions partielles et autres revenus :

• 19,6M€ liés au refinancement de la dette de l'INSEEC U, qui a permis à ses actionnaires de recouvrer 46% de leur investissement initial ;

• 19,2M€ issus de la cession par SK FireSafety de sa division AeroSafety (transaction non finalisée au 31 décembre 2018) ;

• 4,7M€ encaissés suite au rachat par THOM Europe d'obligations convertibles auprès de ses actionnaires ;

• 4,1M€ de compléments de prix sur deux anciennes sociétés du portefeuille : Buy Way et Equalliance ;

• 2,4M€ d'autres produits de cession et revenus.

3. TRESORERIE ET ENGAGEMENTS :

Les comptes sociaux affichent au 31 décembre 2018 une trésorerie nette de -13,6M€ (contre 7,3M€ au 31 décembre 2017).

Le montant maximum des engagements d'Altamir au 31 décembre 2018 s'établit à 259,3M€ qui seront investis dans les 2-3 prochaines années :

• 150,2M€ dans le fonds Apax France IX ;
• 78,0M€ dans le fonds Apax IX LP (dont 1,8M€ correspondant à des distributions pouvant être rappelées) ;
• 15,0M€ dans le fonds Apax Development ;
• 6,9M€ dans le fonds Apax France VIII ;
• 4,8M€ de distributions pouvant être rappelées par le fonds Apax VIII LP ;
• 3,8M€ dans le fonds Apax Digital.

Pour rappel, Altamir bénéficie de la faculté d'ajuster tous les 6 mois le niveau de son engagement dans le fonds Apax France IX à la trésorerie effectivement disponible. Son engagement initial de 306M€ peut ainsi être réduit jusqu'à 226M€. Pour la période allant du 1er février 2019 au 31 juillet 2019, la gérance a fait valoir ses droits de réduire, le cas échéant, la part d'Altamir dans les investissements effectués par Apax France IX au premier semestre 2019 et qui seront appelés en règlement au premier semestre 2020.

Afin de pallier d'éventuels décalages entre les flux d'investissement et de cession, Altamir peut avoir recours à une enveloppe de lignes de découvert d'un montant total de 60M€ -en cours de renégociation - disponible en sus de la trésorerie nette.

Rappelons également que les appels de fonds interviennent 12 mois après le closing de la transaction pour les investissements réalisés au travers du fonds Apax France IX et désormais également pour ceux du fonds Apax IX LP, permettant ainsi à Altamir d'avoir une visibilité de plusieurs mois sur ses besoins de trésorerie.

4. FAITS MARQUANTS DEPUIS LE 31 DECEMBRE 2018

Quatre opérations finalisées après le 31 décembre devraient générer environ 184M€ de produits de cession :

• Apax Partners SAS a signé un accord portant sur la cession à la société de private equity Cinven du groupe INSEEC U. qui était détenu via le fonds Apax France VIII.

• Apax Partners LLP a signé avec KKR un accord de principe en vue de la cession de la société Exact Software, qui était détenue via le fonds Apax VIII LP.

• Apax Partners LLP a signé un accord portant sur la cession d'Assured Partners à un consortium mené par la société de private equity américaine GTCR. Apax Partners LLP, qui détenait Assured Partners via le fonds Apax VIII LP, restera actionnaire minoritaire de la société en co-investissant aux côtés de GTCR via le fonds Apax IX LP.

• Apax Partners SAS a finalisé le refinancement de Marlink, ce qui permet d'optimiser les conditions de financement de la société et de remonter un dividende à ses actionnaires.

Deux opérations ont été annoncées après le 31 décembre pour un montant global estimé à 15M€ environ, qui inclut :

• l'investissement dans Assured Partners via le fonds Apax IX LP ;

• l'acquisition par Apax Partners LLP, via le fonds Apax IX LP, d'une participation significative dans la société Fractal Analytics. Basée à Mumbai (Inde) Fractal fournit à ses clients des solutions d'aide à la décision basées sur l'analyse des données et l'intelligence artificielle.

5. DIVIDENDE PROPOSE DE 0,66€ PAR ACTION

Conformément à la politique d'Altamir visant à distribuer de 2% à 3% de la valeur de l'ANR au 31/12 aux porteurs d'actions ordinaires, le Conseil de Surveillance de la société proposera à l'Assemblée Générale du 29 avril 2019 un dividende par action de 0,66€, soit 3% de l'ANR au 31 décembre 2018, en très légère hausse par rapport à celui versé en 2018.

6. OBJECTIFS 2019

Sauf évènement extérieur majeur, la gérance anticipe pour 2019 une nouvelle progression de l'ANR d'Altamir. La rotation du portefeuille devrait être élevée, avec un objectif de 100M€ d'investissements (6 à 7 nouvelles sociétés) et 250M€ de cessions. La performance des sociétés en portefeuille devrait rester bien orientée, avec une croissance organique de l'EBITDA moyen d'environ 7%.

7. GOUVERNANCE

Mme Sophie Etchandy-Stabile a informé le Conseil de Surveillance de son souhait de démissionner de ses fonctions de membre du Conseil de Surveillance d'Altamir à l'issue de la réunion du Conseil du 12 mars 2019. Le Conseil de Surveillance réuni à cette date sous forme de Comité des Nominations et des Rémunérations a choisi de coopter Mme Anne Landon (voir biographie en annexe) en remplacement de Mme Etchandy-Stabile, pour la durée restante de son mandat, soit jusqu'à l'issue de l'Assemblée générale à tenir en 2020. La nomination de Mme Anne Landon sera soumise à ratification lors de l'Assemblée Générale du 29 avril 2019.

Il sera proposé à cette même Assemblée Générale de modifier la composition du Conseil de Surveillance pour en réduire le nombre de six à quatre membres, tout en gardant la possibilité de nommer des censeurs.

8. CALENDRIER 2019

ZOOM SUR LE PORTEFEUILLE EN 2018

Au 31 décembre 2018, le portefeuille d'Altamir est valorisé en IFRS à 998,9M€ (contre 905,5M€ au 30 septembre 2018 et 894,6M€ au 31 décembre 2017). Il est composé de 48 sociétés (contre 49 au 31 décembre 2017), dont 40 sociétés non cotées (plus de 94% du portefeuille en valeur) et 8 sociétés cotées (Altran, Amplitude, EVRY, Guotai, Huarong, Manappuram, Shriram, Zensar).

Au cours de l'exercice 2018, les sociétés du portefeuille d'Altamir ont poursuivi leur dynamique de croissance : l'EBITDA moyen, pondéré par le montant résiduel investi dans chaque société, a progressé de 25% au total, sous l'effet combiné d'une croissance organique soutenue et des acquisitions réalisées au cours de l'année, notamment par Altran et Ciprés Assurances.

Les 15 principaux investissements représentant environ 82% de la valeur totale du portefeuille au 31 décembre 2018 sont, par ordre décroissant, les suivants :

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A propos d'Altamir

Altamir est une société cotée de private equity (Euronext Paris-B, mnémo : LTA) créée en 1995 et dont le portefeuille d'investissement s'élève à près de 1 Mds€. Son objectif est d'offrir aux actionnaires une appréciation du capital sur la durée et des dividendes réguliers, en investissant dans un portefeuille diversifié d'actifs essentiellement non cotés.

La politique d'investissement d'Altamir consiste à investir au travers et avec les fonds gérés ou conseillés par Apax Partners SAS et Apax Partners LLP, deux leaders du private equity qui prennent des positions majoritaires ou de référence dans des opérations de LBO et de capital développement, et visent des objectifs ambitieux de création de valeur.

Altamir donne ainsi accès à un portefeuille diversifié d'entreprises à fort potentiel de croissance dans les secteurs de spécialisation d'Apax (TMT, Consumer, Santé, Services aux Entreprises & Services Financiers) et sur des segments de marché complémentaires (PME en Europe continentale et grandes entreprises en Europe, Amérique du Nord et dans les principaux pays émergents).

La société bénéficie du statut de SCR (Société de Capital Risque) : elle est exonérée d'impôt sur les sociétés et ses actionnaires peuvent bénéficier d'avantages fiscaux sous certaines conditions de conservation des titres et de réinvestissement des dividendes.

Pour en savoir plus : www.altamir.fr

Contact

Claire Peyssard Moses

Tél. : +33 1 53 65 01 74

E-mail : [email protected]

ANNEXES

ANNEXE 1 : COMPTES D'ALTAMIR

Altamir publie deux séries d'états financiers : des comptes IFRS et des comptes sociaux.

Dans les comptes IFRS, le portefeuille est valorisé selon les principes de la Juste Valeur (Fair Market Value), conformément aux recommandations de l'IPEV (International Private Equity Valuation organisation).

Les principaux éléments des comptes 2018 sont présentés ci-après (travaux d'audit en cours de finalisation – rapport en cours d'émission) :

RESULTATS CONSOLIDES (IFRS)

BILAN CONSOLIDE (IFRS)

RESULTAT SOCIAL

La comptabilité sociale ne prend pas en compte les plus-values latentes ; seules sont comptabilisées les moins-values latentes.

BILAN SOCIAL

ANNEXE 2 : BIOGRAPHIE D'ANNE LANDON

Anne Landon (59 ans) est membre du Comité de Direction de la Banque Transatlantique, directeur du Département Corporate Advisory et Développement.

Diplômée de Sciences-Po Paris, Anne Landon a débuté sa carrière à la Banque Indosuez, où elle a occupé différentes fonctions, d'abord au Département des Participations, puis successivement responsable Origination en Equity Capital Markets, puis en charge des IPO, puis responsable Corporate Finance du groupe sectoriel Consumer Goods and Leisure. Elle a rejoint la Banque Transatlantique en 2005 où elle est en charge de l'accompagnement de dirigeants d'entreprise et de l'expertise Investment Solutions, incluant notamment le Private Equity, les couvertures structurées et l'allocation d'actifs.

Anne Landon est administrateur de Banque Transatlantique Belgium et de Dubly Transatlantique Gestion.

GLOSSAIRE

EBITDA : Earnings Before Interest, Depreciation and Amortisation, équivalent de l'Excédent Brut d'Exploitation

ANR : Actif net réévalué net d'impôt, part des Associés Commanditaires porteurs d'actions ordinaires

Croissance organique : croissance à périmètre et taux de change constants

Uplift : écart entre le prix de vente d'un actif et sa dernière valorisation dans nos livres préalablement à sa cession

Trésorerie nette : disponibilités diminuées des dettes financières à court terme.

[1] Sous réserve de la syndication en cours