Définition d'une augmentation de capital

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Qu'est ce qu'une augmentation de capital ?

Une augmentation de capital est une opération visant à la création de nouvelles actions dans le but de renforcer le capital social d’une entreprise. C’est une source de financement par les marchés boursiers qui permet à l'entreprise de se développer ou de surmonter des difficultés financières. Une augmentation de capital à pour effet d’augmenter les capitaux propres de l’entreprise en permettant aux anciens actionnaires de participer à l’opération mais également en attirant de nouveaux investisseurs. Les capitaux propres n’ont pas vocation à être remboursé au contraire d’un emprunt bancaire. En revanche, cela donne aux investisseurs un droit de vote et un droit aux dividendes.

Les différentes formes d'augmentation de capital

- Augmentation de capital social : Ce type d’augmentation de capital n’a pas pour but d’apporter des financements à l’entreprise mais est simplement un jeu d’écriture comptable. En effet, avec cette méthode, les réserves non distribuées de la société sont simplement transformées en capital social. Des actions gratuites sont alors distribuées aux actionnaires ou alors le nominal des actions est augmenté afin qu’il n’y est pas dilution pour les actionnaires. La valeur de l’entreprise reste la même.

- Augmentation de capital par apport en numéraire : L’entreprise émet des actions nouvelles afin d’obtenir de nouveaux financements. Les anciens actionnaires reçoivent alors des droits préférentiels de souscription afin d’être prioritaire par rapport aux autres investisseurs pour l’acquisition de ces nouveaux titres.

- Augmentation de capital par apport en nature : De nouvelles actions sont crées par l’entreprise en contrepartie d’apport en nature qu’elle reçoit de la part des différents investisseurs. Un apport en nature comprend les terrains, les immeubles, les machines outils, brevets ou encore un échange d’actions entre deux sociétés (offre publique d’échange).

- Augmentation de capital par consolidation de dettes : Il s’agit d’un accord entre un créancier et l’entreprise. Si le créancier le souhaite, il peut décider de convertir sa dette en capital social. Il va ainsi recevoir des actions de l’entreprise en contrepartie de l’effacement de sa créance. Cela peut se faire par exemple dans le cas d’obligations convertibles en actions ou encore d’options (américaines, européennes ou asiatiques) qui sont exercées par son détenteur.

Les motivations d'une augmentation de capital

- Augmentation des garanties pour les créanciers : L’augmentation du capital social est rassurant pour les créanciers qui en cas de faillite de l’entreprise auront davantage de chance d’être remboursé. En cas d’apport de nouveaux fonds (apports en numéraire), la solvabilité (sa capacité à rembourser ses dettes) de l’entreprise est augmentée. Les banques seront alors moins réticentes à accorder de nouveaux prêts à l’entreprise.

- Financer de nouveaux projets d’investissements : Une augmentation de capital permet à l’entreprise d'obtenir du financement et de poursuivre son développement avec de nouveaux projets d'investissements. A terme, si le projet est rentable, de la croissance est générée.

- Meilleure notation : L’augmentation des fonds propres renforce la solidité financière de l’entreprise et donc sa solvabilité. Les agences de notations financières attachent beaucoup d’importance à ce critère et l’augmentation de capital est donc un moyen pour l’entreprise de stabiliser sa note ou de l’augmenter. Ainsi, l’entreprise pourra à terme se financer avec des taux d’emprunts plus bas sur les marchés.

- Désendettement : Lorsque l’entreprise est trop endetté, elle peut décider de réaliser une augmentation de capital ce qui lui permettra de rembourser une partie de ses emprunts. Les intérêts de la dette vont donc diminuer et sa flexibilité financière en sera accrue. Toutefois, cette manœuvre est souvent mal perçue par les marchés.

- Recapitalisation : En cas de crise économique et financière, certaines entreprises n’ont d’autres choix que de se recapitaliser si elles ne veulent pas disparaître. L’augmentation de capital lui permet alors de couvrir ses pertes. Les actionnaires doivent y souscrire s’ils ne veulent pas perdre leur investissement initial.

- Augmenter sa trésorerie : L’entreprise peut vouloir racheter ses concurrents ou mieux maîtriser ses couts de production en achetant ses fournisseurs ou ses distributeurs. Pour cela, elle a besoin d’énormément de cash et l’augmentation de capital est un bon moyen pour en disposer.

Les méfaits d'une augmentation de capital

- Dilution : Si l’ancien actionnaire de l’entreprise ne souscrit pas à l’augmentation de capital, il verra non seulement une dilution de ses droits aux dividendes mais également de ses droits de vote. Cela s’explique mécaniquement par l’augmentation du nombre d’actions. Pour les plus gros actionnaires, cela peut également se traduire par une possible perte d’influence sur les décisions stratégiques de l’entreprise. Il peut toutefois arriver que les nouvelles actions émises par la société soit privées de droit de vote. Concernant les dividendes, la perte en cas de non souscription pour l’ancien actionnaire peut être compensé par la croissance de l’entreprise (l’augmentation de capital pouvant servir à financer de nouveaux projets d’investissements et donc à créer de la rentabilité supplémentaire pour l’actionnaire).

- Augmentation du CMPC : Le CMPC signifie cout moyen pondéré du capital. Il est plus couteux pour une entreprise de se financer par les marchés boursiers que par un emprunt bancaire. En effet, sur les marchés, les actionnaires demandent une rentabilité plus importante que le cout d’un emprunt. Toutefois, l’entreprise ne peut pas avoir un ratio d’endettement trop important et les marchés sont donc sa seule solution pour obtenir de nouveaux capitaux.

- Baisse du cours de bourse : Du fait de l’émission d’actions nouvelles, le rendement par action va donc diminuer. Les investisseurs vont être plus réticents à investir dans la société. Les anciens actionnaires vont pour certains d’entre eux vendre leurs actions, les perspectives de gains à court terme étant réduites. Les futurs investissements de l’entreprise ne porteront leurs fruits (si les projets sont rentables) que sur le long terme. De ce fait, le cours de bourse va donc diminuer à court terme.

- Risque de non souscription : Si la communication de l’entreprise a été mauvaise sur les dernières années ou si les raisons de l’augmentation de capital sont jugées mauvaises par les investisseurs, il y a un risque que les nouvelles actions émises ne soient pas souscrites. La souscription va donc traduire de la confiance des investisseurs envers l’entreprise.