Définition de l'alpha de Jensen
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Qu'est-ce que l'alpha de Jensen?
L'alpha de Jensen cherche à mesurer la performance effective d'un portefeuille ou d'un actif sur une période donnée. Pour cela, Jensen se base sur la formule du MEDAF qui permet de calculer la rentabilité espérée d'un actif. Il compare la performance réelle à celle prévue par le modèle du MEDAF. La formule du MEDAF calcul la rentabilité d'un actif en prenant en compte le taux sans risque et une prime de risque. L'alpha de Jensen permet de déterminer la surperformance d'un portefeuille par rapport à sa performance théorique. Ainsi le portefeuille à analyser est comparé à une combinaison de l'actif sans risque et du portefeuille de marché. L'alpha de Jensen est un indicateur de risque crée par Jensen en 1968. Il est très utilisé dans la gestion d'actifs par les gérants de fonds d'investissement. L'alpha de Jensen a pour objectif d'optimiser le couple rentabilité / risque via une meilleure allocation d'actifs.
Formule de l'alpha de Jensen
La formule de l'alpha de Jensen est la suivante :[/b]
avec :alpha de jensen : l'alpha de Jensen
Rentabilité espérée de Jensen: la rentabilité espérée du portefeuille
Taux sans risque Jensen: le taux sans risque
Beta Jensen: le Beta du portefeuille
Rentabilité de marché - Jensen: la rentabilité espérée du marché, de l'actif
Interprétation de l'alpha de Jensen
- Si l'alpha de Jensen est inférieur à 0, cela signifie que le portefeuille sur-performe la rentabilité théorique du portefeuille. Il y a alors un excédent de rentabilité par rapport au risque pris.
- Si l'alpha de Jensen est supérieur à 0, cela signifie que le portefeuille sous-performe la rentabilité théorique du portefeuille. Il y a alors un manque de rentabilité par rapport au risque pris.
Grâce à cette formule, il est possible d'identifier les gestionnaires les plus compétents, ceux qui sont capables de battre leur marché de référence de part une sélection des titres les plus rentables au sein de leur portefeuille.
