Delta d'une option
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Qu'est ce que le Delta ?
Le Delta est un indicateur de sensibilité sur les options. Il permet de calculer la variation du prix d'une option (call ou put) entraînée par la hausse ou la baisse de 1% du sous jacent. Le Delta est exprimé en pourcentage. La valeur du delta évolue dans le temps en fonction de la proximité du prix d'exercice mais également de l'échéance de l'option. Plus ces éléments sont proches, plus l'option est sensible à une variation de cours du sous jacent et donc plus le delta est important sur l'option call ou put.
Calcul du Delta
Avec P = Prime de l'option
Le delta est influencé par plusieurs facteurs que sont : la volatilité et les variations du sous jacent, le taux sans risque et enfin le détachement des dividendes.
Pour calculer le ratio de couverture adéquate, il faut diviser par 1 le delta de l'option car un contrat sous jacent à toujours un delta de 1. Si le Delta est de 0.5, le ratio de couverture est le suivant 1/0.5 = 2. Cela signifie que pour un contrat sur le sous jacent, il faudra acheter 2 options pour avoir une position delta neutre. Si le delta est de 0.7, alors on fait l'opération suivante 1/0.7 = 1.66 soit approximativement 5/3. Il faudra donc acheter 5 options pour se couvrir.
Interprétation du Delta pour une option
Le delta d’un Call est toujours positif et compris entre 0 et 1, celui d’un Put toujours négatif et compris entre -1 et 0. En effet, plus le prix du sous-jacent est élevé, plus la probabilité que le call soit dans la monnaie est grande. Symétriquement, plus le prix du sous-jacent est bas, plus la probabilité que le put soit dans la monnaie est grande. Ainsi, lorsqu'une option a un delta égal (en valeur absolue) ou proche de 0,5, on dit qu'elle est à la monnaie.
Delta = 1 ou -1 : L'option et le sous jacent varie dans le même sens avec la même amplitude
Delta entre 0 et 1 pour un call : Avec un delta de 0.30, cela signifie que le cours du sous jacent varie de 1%, le cours de l'option lui varie de 0.3%.
Delta entre 0 et -1 pour un put : Avec un delta de -0.40, cela signifie que le cours du sous jacent varie de 1%, le cours de l'option lui varie de 0.4%.
Couverture avec le Delta
Le Delta est également très utilisé dans une optique de couverture. Il permet de connaître le nombre d'options à acheter ou vendre afin de se protéger d'une variation du cours du sous jacent. On dit alors que la position est delta neutre, car insensible aux variations de cours du sous jacent. L'investisseur est alors seulement exposé à la hausse ou la baisse de la volatilité.
Afin de profiter de l'accélération du Delta (menant à une augmentation de l'effet de levier), il est préférable d'acheter un Call avec un delta compris entre 25 et 70% contre -25 et -70% pour un Put.
