Définition de gestion active
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Qu'est-ce que la gestion active?
La gestion active est un type de gestion de portefeuille dont le but est de surperformer l’indice de référence du portefeuille, appelé également le benchmark. La gestion active se pratique sur toutes les classes d’actifs (action, obligation, devise...)
La majorité des fonds de gestion et fonds d’investissement utilisent la gestion active. C’est en effet un bon moyen pour attirer un grand nombre d’investisseurs. Ce sont les fonds que vous retrouvez généralement dans vos contrats d’assurance vie. La plupart des français ont donc de l’argent investi dans des fonds de gestion active. Parmi les plus connus en France, on peut citer le fond Carmignac par exemple.
La gestion active s’oppose à la gestion passive. Le gérant sélectionne des titres par différentes méthodes pour battre le benchmarch. Par exemple, si le benchmark fait -10% et que le fond de gestion active fait -2%, l’objectif du gérant est atteint. Les fonds de gestion active classique ne recherchent pas la performance absolue (supérieure à 0), mais simplement à surperformer leur indice boursier de référence.
En France, les fonds de gestion active sont sous l'autorité des marchés financiers (AMF).
Classification des fonds de gestion active
Les différents fonds de gestion active peuvent être répertoriés selon plusieurs catégories :
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Classes d’actifs
: La majorité des fonds de gestion sont spécialisés sur les actions ou les obligations mais certains proposent des classes d’actifs alternatives comme les matières premières ou l’immobilier..-
Gestion traditionnelle / gestion alternative
: Au sein de la gestion active, on peut distinguer deux grandes catégories, la gestion traditionnelle et la gestion alternative. La gestion alternative a pour objectif de réaliser une performance absolue (c'est-à-dire toujours supérieure à 0).-
Facteur géographique
: Chaque fond de gestion se concentre sur une ou plusieurs zones géographiques mais ne peut couvrir l’ensemble des marchés financiers. Il y a donc des fonds de gestion active spécialisés sur la France, la Zone Euro, les pays émergents, l’Asie….-
Facteur sectoriel
: Tous les fonds n’investissent pas dans le même type de secteurs d’activités. Certains vont couvrir les secteurs défensifs et d'autres les secteurs de croissance.-
Risque du portefeuille
: Tout comme il existe différents types de profils risque pour les particuliers (prudent, équilibré, dynamique), on retrouve également différents profils de risque parmi les fonds de gestion active.-
Horizon de temps
: Selon le type de gestion active pratiquée, l’horizon d’investissement des gérants est différent. Certains gestionnaires vont chercher à faire des bons coups sur le court terme, pour profiter d'une anomalie (actions sous valorisées). D'autres vont eux investir en bourse et garder leurs positions plusieurs années pour profiter de la croissance de l'entreprise ou du secteur d'activité.Les différentes approches de la gestion active
Pour sélectionner les titres à mettre dans leur fond de gestion active, les gérants ont le choix entre deux approches totalement différentes :
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Approche Top-Down
: C’est une approche descendante. Le gérant fait dans un premier temps une analyse macroéconomique de sa zone d’investissement. Selon le cycle économique dans lequel on se trouve (récession, reprise, expansion, surchauffe), le gérant s’oriente alors vers certains secteurs d’activités. Ces secteurs sont choisis pour exploiter au mieux la conjoncture économique. Par exemple, en phase de récession, le gérant va privilégier les valeurs défensives et les valeurs de rendement.Une fois les secteurs d’activités déterminés, le gérant va sélectionner les titres les plus prometteurs du secteur. L’analyse macroéconomique étant privilégié à l’analyse micro économique, le choix des titres se fait plus rapidement. Ce sont généralement les leaders du secteur qui vont être choisis. Pour ce type de gérant, c’est la conjoncture globale qui dynamise le rendement et non l’entreprise elle-même.
Pour une bonne diversification de son portefeuille, le gérant va investir dans plusieurs secteurs et zones géographiques.
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Approche Bottom-Up
: C’est l’approche inverse (stock picking), dite montante. Le gérant se préoccupe avant tout des entreprises plutôt que de la situation macroéconomique. Le gérant va sélectionner les titres qui lui paraissent prometteur ou des titres sous évalués. Ce sont donc les caractéristiques de la société qui détermine son choix et non l’état de la conjoncture économique.Pour bien diversifier son portefeuille bourse, le gérant va choisir des titres appartenant à différents secteurs d’activités et zones géographiques. En revanche, il ne se préoccupe pas de l’état de la conjoncture. Si une entreprise à des fondamentaux solides, elle doit à terme générer du rendement, peu importe l’état de l’économie.
