Définition du carnet d'ordres
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Qu'est ce que le carnet d'ordres?
Le carnet d’ordres permet aux traders et investisseurs de visualiser à un instant donné, l’état de l’offre et de la demande sur un actif donné. Autrement dit, le carnet d'ordres permet de visualiser la confrontation entre les acheteurs et les vendeurs d’un actif/titre boursier à un instant T.
NB : sur chaque actif, le carnet d'ordre fait apparaître les ordres à seuil de déclenchement et les ordres à cours limité. En revanche, les ordres au marché ne sont pas pas affichés dans le carnet d'ordres. C'est le cas également des ordres cachés.
Informations données dans le carnet d'ordres
La colonne de gauche d'un carnet d'ordres affiche les meilleures demandes (les acheteurs); Elle liste les ordres acheteurs en attente d'être exécutés. Les ordres y sont triés de manière décroissante, de l'ordre acheteur au prix le plus élevé à l'ordre acheteur au prix le moins élevé.
La colonne de droite d'un carnet d'ordres affiche les meilleures offres (les vendeurs); Elle liste les ordres vendeurs en attente d'être exécutés. Les ordres y sont triés de manière croissante, de l'ordre vendeur au prix le moins élevé à l'ordre vendeur au prix le plus élevé.
A chaque ligne de prix, le carnet d'ordres révèle également le nombre d'ordres placés et le nombre de titres disponibles à ce prix.
Exemple : le carnet d'ordre ci dessous indique la présence de 5 ordres acheteurs à 15,165 pour un total de 200 titres.
Exemple : le carnet d'ordre ci dessous indique la présence de 4 ordres vendeurs à 15,20 pour un total de 1'000 titres.
La "fourchette", première ligne du carnet d'ordres, correspond à la meilleur offre et à la meilleure demande à l'instant T.
A cet instant T :
- Si un investisseur souhaite acheter l'actif au prix du marché, il peut l'acquérir à 15,19 (à la meilleure offre)
- Si un investisseur souhaite vendre l'actif au prix du marché, il peut s'en séparer à 15,17 (à la meilleur demande)
L'investisseur pourra acheter/vendre cet actif aux prix donnés par la fourchette, si et seulement si le nombre de titres proposés au carnet d'ordre est inférieur au nombre de titre demandés/offerts par l'investisseur.
Achat / Vente sur carnet d'ordres en pratique :
(Sur la base de l'exemple de carnet d'ordres affiché ci dessus)
- ACHAT : imaginons un investisseur souhaitant acheté 1'000 titres de cet actif au prix du marché. Au passage de son ordre au prix du marché, l'investisseur va recevoir 500 titres à 15,19; 200 titres à 15,195; Et 300 titres à 15,20; Soit à un prix de revient unitaire de 15,1946 pour ses 1'000 titres.
- VENTE : imaginons un investisseur souhaitant vendre 1'000 titres de cet actif au prix du marché. Au passage de son ordre au prix du marché, l'investisseur va se séparer de 500 titres à 15,17; 200 titres à 15,165; Et 300 titres à 15,16; Soit à un prix de revient unitaire de 15,166 pour ses 1'000 titres.
Le SPREAD sur le carnet d'ordres
Le spread dans le carnet d'ordres à un instant T correspond à l'écart entre le meilleur prix acheteur (colonne de gauche du carnet d'ordres) et le meilleur prix vendeur (colonne de droite du carnet d'ordres); Autrement dit, c'est l'écart de prix affiché à la fourchette.
Dans l'exemple ci-dessus, le spread est de 0,020 (15,190 - 15,170)
Le pas de cotation du carnet d'ordres
Sur la bourse de Paris, les valeurs ont longtemps été cotées avec un pas de cotation à deux décimales (deux chiffres après la virgule). Progressivement, Euronext généralise une cotation à 3 décimales, pour plus de précision et plus de souplesse.
Sur l'exemple, le pas de cotation est fixé à 0,005. Les investisseurs ont donc la possibilité de placer leurs ordres avec une précision de 0,005 sur le prix.
Le pas de cotation diffère d'un actif à l'autre en fonction de son prix, de sa volatilité et des volumes échangés.
Seuil psychologique dans le carnet d'ordres
Il est fréquent de constater une accumulation des ordres au carnet d'ordres sur des valeurs arrondies (ex : 10€, 20€, 50€, 100€...).
Cette accumulation des ordres est liées à la psychologie des investisseurs et à leur attirance générale aux valeurs arrondies.
En pratique, il est judicieux pour les investisseurs de décaler leur prix d'achat ou de vente de quelques dixièmes d'euros afin de garantir l'exécution de leurs ordres. En effet, l'exécution d'ordre d'achat limité sera plus facilement garantie à 10,01 euros plutôt qu'à 10 euros. Inversement, l'exécution d'ordre de vente limité sera plus facilement garantie à 9,99 euros plutôt qu'à 10 euros. Le niveau psychologique des 10 euros aura tendance à focaliser un nombre important d'ordres, et tous ne sont pas exécutés.
