Définition du SRD
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Qu'est ce que le SRD?
SRD est l'abréviation de Service de Règlement Différé. Le SRD permet aux investisseurs de reporter à la fin du mois boursier le règlement ou la livraison de certains titres. Le SRD offre également la possibilité aux investisseurs d’acheter ou de vendre à découvert un titre, tout en en différant son règlement et en profitant d’un effet de levier à la hausse et à la baisse. Il est important de préciser que toutes les valeurs éligibles au SRD ne permettent pas de faire de la vente à découvert. Certaines actions sont seulement "Long Only", c'est à dire que vous pouvez uniquement les acheter avec possibilité d'utiliser de l'effet de levier. Le SRD a remplacé le Règlement Mensuel (RM) le 25 septembre 2000. Depuis cette date, le mode de négociation et de règlement est identique sur tous les marchés financiers, avec une généralisation du comptant.
Rappel : la vente à découvert et l'utilisation d'effet de levier est impossible au comptant. Les investisseurs doivent passer par le SRD (service de règlement différé).
Date de liquidation, règlement, livraison au SRD
- la date de liquidation intervient 5 jours de bourse avant la fin du mois; C'est la date à laquelle il est possible de reporter votre position ou d'en demander la livraison à la date de règlement/livraison.
- le règlement/livraison intervient le dernier jour de bourse du mois.
L'avantage majeur des opérations au SRD par rapport aux opérations au comptant est de pouvoir :
- acheter plus de titres qu'au comptant en différant leur règlement, et profiter ainsi d'une hausse des cours anticipée avec ou sans effet de levier; C'est l'achat au SRD.
- vendre des titres sans les avoir en portefeuille, et profiter ainsi d'une baisse des cours anticipée avec ou sans effet de levier; C'est la vente à découvert au service de règlement différé.
Au SRD, l'utilisation d'effet de levier n'est pas obligatoire; L'effet de levier peut être profitable ou nuisible. L'investisseur peut très bien se fixer de ne pas investir des montants supérieurs au montant total de son capital. En traitant via le SRD, il profitera alors simplement du report du règlement de ses +/- values ou de la livraison de ses titres, et de la possibilité d'investir à la baisse (vente à découvert)
ATTENTION / RAPPEL : L'effet de levier permet de démultiplier les gains, mais il démultiplie également les pertes. L'utilisation d'effet de levier peut générer des pertes financiers supérieur au montant de votre capital.
NB : Le trading au SRD est destiné aux traders qui souhaitent spéculer sur les marchés financiers, multiplier les allers-retours avec effet de levier tout en ayant aussi accès à la vente à découvert. Le SRD n'est pas destiné aux traders qui cherchent à investir sur le long terme sur des produits financiers telles que des actions, obligations et autres...
Valeurs éligibles au Service de règlement différé (SRD)?
Tous les titres cotés en bourse ne sont pas éligibles au SRD. C'est à dire que tous les titres ne peuvent pas être traiter via le Service de Règlement différé (SRD)
Le SRD concerne uniquement les principales sociétés françaises et étrangères négociées sur la bourse de Paris. Les autres sociétés (non éligibles au SRD) ne peuvent être traiter qu'au comptant (donc sans effet de levier et à l'achat uniquement (pas de vente à découvert)).
Pour qu'une société soit éligible au SRD, elle doit avoir :
- soit une capitalisation boursière de 1 milliard d'euros et un volume quotidiennement d'échange d'au moins 1 million d'euros.
- soit appartenir à l'indice boursier SBF 120.
La capitalisation boursière des sociétés évolue en fonction du cours de l'action. Dès qu'un titre a une capitalisation boursière supérieur à 1 milliard d'euros, il fait son entrée au SRD (après quatre semaines). Pour les titres dont la capitalisation boursière baisse sous 1 milliard d'euros, il sont automatiquement retirés du SRD (service de règlement différé). Ce retrait des sociétés au SRD n'est effectué qu'un fois par an.
actions françaises éligibles au SRD :
Accor - CNP Assurance - Iliad - Adecco - Crédit Agricole - Imerys - ADP - Danone - Ingenico - Air France – KLM - Dassault Systèmes - Ipsen - Air liquide - Derichebourg - Ipsos - Alcatel-Lucent - EADS - JC Decaux - Allianz - EDF - Kaufman et Braud -Alstom - EDF Energ -. Nouv. Klepierre - Alten - Eiffage - L'Oréal - Altran - Eramet - Lafarge - April - group Essilor - Lagardère - APRR - Euler Hermes - Legrand - Arkema - Eurazeo - LVMH - Atos Origin - Eurofins - Manitou - AXA - Eutelsat - Maroc Telecom - Beneteau - Faurecia - Maurel - Bic - Fimalac - Mercialys - Biomérieux Fonc. - Des Régions - Metropole TV - BNP Paribas - Fonc. Fin. - Michelin - Bolloré - France Telecom - Natixis - Bonduelle - GDF Suez - Neopost - Bourbon - Gecina Nom. - Nexans - Bouygues - Gemalto - Nexity - Bureau Veritas - General Electric - NRJ Group - Canal + - Générale de Santé - NYSE-Euronext - Cap Gemini - GFI - Orco - Carbone Lorraine - Groupe Steria - Orpea - Carrefour - Guyenne Gascogne - Pages jaunes - Casino Guichard - Harmony - Paris RE - CGG Veritas - Haulotte - Pernod Ricard - Christian Dior - Havas - Peugeot - Ciments Français - Hermes Intl - PPR - Club Méditerranée - HSBC - Publicis - Rallye - Total - Remy Cointreau - Total Gabon - Renault - Trigano - Rexel - Ubisoft - Rhodia - Unibail -Rodriguez - Valeo - SEB - Vallourec - Safran - Veolia - Saint Gobain - Vicat - Sanofi-Aventis - Vilmorin - Schlumberger - Vinci - Schneider - Vivendi - Scor - Wendel -Seche Environ. - Zodiac - Sechilienne - Sidec - Sequana - SES - Silic - Société Générale - Sodexo - Soitec - Sopra Group - Sperian - ST Micro - Suez Environnement - Technip - Teleperformance - TF1 - Thales- Thomson.
2 groupes d'action sur le Service de règlement différé
Le groupe 1 sont les valeurs éligibles au SRD (à l'achat et à la vente à découvert); Ce sont les titres dont le volume quotidien de capitaux échangés est supérieur à 1 million d'euros, et dont la capitalisation boursière est supérieure à 1 milliard d'euros.
Le groupe 2 sont les valeurs éligibles au SRD "Long only" (à l'achat seulement); Ce sont les titres dont le volume quotidien de capitaux échangés est supérieur à 100 000 euros.
Le groupe 2 est une catégorie annexe au SRD a été créée en 2010. Les actions de cette catégorie bénéficient de tous les avantages du SRD mais uniquement dans le sens de l'achat. La vente à découvert de ces titres est donc impossible/interdite via le SRD.
Le mécanisme du crédit au SRD
Sur le SRD, comme son nom l'indique (Service de Règlement Différé), le dénouement des opérations (paiement pour des achats ou encaissement pour des ventes) ne se fait qu'à la fin du mois boursier (dernier jour de bourse du mois). L'investisseur peut donc acheter et vendre la même action durant le mois boursier sans avoir à débourser des liquidités. A la la fin du mois boursier, l'investisseur encaisse des liquidités si le prix de vente est supérieur au prix d'achat, ou paye des liquidités si le prix d'achat est supérieur au prix de vente.
Ceci implique qu'entre la date d'achat et la date de vente, l'investisseur a bénéficié d'un crédit. Si l'investisseur souhaite réellement acheter les titres, il ne devra les payer qu'à la fin du mois boursier. Sur la vente à découvert, le principe est le même; L'investisseur ne perçoit la vente des titres qu'à la fin du mois bousier.
Chaque courtier (Broker, Banque ou courtier bourse en ligne) a ses propres taux de crédit sur les opérations au SRD. La somme de toutes les opérations passées au SRD est donc soumise à des frais qui dépendent de la durée de portée/vente des titres, et des montants engagés. Avant d'investir ou de spéculer au SRD, l'investisseur doit se renseigner sur les frais de transactions imposés par son intermédiaire.
Exemple d'achat et vente à découvert sur le SRD
Pour les exemples qui vont suivre, l'investisseur dispose d'un capital de 5000€. Son courtier lui permet d'utiliser un effet de levier jusqu'à 1:5.
1 - Achat d'un titre au SRD :
Avec 5000€ l'investisseur peut au maximum, soit :
- acheter au comptant 200 actions de la société X
- acheter au SRD 1000 actions de la société X.
Si le cours de l'action monte de 10%, l'achat au comptant peut lui faire gagner 10% alors que l'achat au SRD peut lui faire gagner 50% (par rapport au montant de son capital initial)
2 - vente d'un titre au SRD :
Avec 5000€ l'investisseur ne peut pas vendre à découvert au comptant. En revanche, il peut vendre à découvert au SRD jusqu'à 1000 actions de la société X.
Si le cours de l'action chute de 10%, la vente à découvert au comptant (impossible) aurait pu lui faire gagner 10% alors que la vente à découvert au SRD peut lui faire gagner 50% (par rapport au montant de son capital initial)
NB : ce qui est vrai dans un sens est vrai dans l'autre. Avec effet de levier, le potentiel de perte est tout aussi démultiplié que le potentiel de profit.
Dans le cas de l'achat au SRD, une chute de 10% du cours aurait également pu faire perdre à l'investisseur 50% de son capital.
Dans le cas de la vente à découvert au SRD, un rebond de 10% du cours aurait également pu faire perdre à l'investisseur 50% de son capital.
Comment passer un ordre au SRD ?
Passer un ordre au SRD n'est généralement pas compliqué; Il suffit pour l'investisseur de sélectionner "achat au SRD" ou "vente au SRD" sur sa plateforme de trading.
L'investisseur n'a ensuite plus qu'à indiquer le nombre de titre à investir et quel type d'ordre souhaite t'il passer?
Que faire le jour de la liquidation au SRD?
Le jour de la liquidation (5 séances boursières avant la fin du mois civil), l'investisseur a deux solutions :
- 1ère solution :
l'investisseur décide de reporter ses positions actives; Il ne souhaite pas régler ses positions à la fin du mois, mais les faire passer sur le compte de liquidation du mois suivant. L'investisseur peut donc faire une prorogation (ou proroger ses positions).Dans le cas d'une prorogation, l'investisseur est débité ou crédité de la différence entre le prix de revient de ses titres et le cours de liquidation. L'investisseur obtient alors un nouveau prix de revient sur ses titres, qui sera celui du cours de liquidation.
Exemple de prorogation au SRD sur position en profit (hors frais de SRD et de report) :
L'investisseur a acheté 100 titres d'une action X avec un prix de revient de 20€. Le jour de la liquidation, le cours de l'action qu'il a acheté cote 22€, et il décide de reporter la position.
Le jour du règlement/livraison, l'investisseur est alors crédité de (22 - 20) x 100 titres = 200€
Son nouveau prix de revient pour le mois boursier suivant passe alors à 22€
Exemple de prorogation au SRD sur position en perte (hors frais de SRD et de report) :
L'investisseur a vendu à découvert 100 titres d'une action X avec un prix de revient de 50€. Le jour de la liquidation, le cours de l'action qu'il a acheté cote 55€, et il décide de reporter la position.
Le jour du règlement/livraison, l'investisseur est alors débité de (50 - 55) x 100 titres = -500€
Son nouveau prix de revient pour le mois boursier suivant passe alors à 55€
- 2ème solution :
l'investisseur décide de ne pas proroger ses positions; Le jour de la liquidation, il doit alors régler l'achat de ses titres achetés au SRD, ou livrer la vente de ses titres vendu à découvert au SRD.NB : en règle générale, sans instruction de la part de l'investisseur, les positions actives à l'achat ou à la vente à découvert sont automatiquement prorogées. Dans le cas d'une vente au SRD avec détention des titres au comptant, la vente des titres sera livrée dans la limite du nombre de titres détenus au comptant.
Quels sont les risques d'investir avec le Service de règlement différé?
Il est important que les investisseurs connaissent et maitrisent les différents mécanismes du SRD. L'investissement ou la spéculation au SRD n'est pas destiné à tous les profils investisseurs. L'investissement au SRD requiert une évaluation précise du profil de risque de l'investisseur afin de s'assurer qu'il a une bonne compréhension des mécanismes et de la stratégie adoptée sur ce service.
il y a deux principaux risques sur le SRD
- Le risque causé par l'utilisation d''effet de levier; En effet, l'investisseur peut investir au SRD plusieurs fois le montant de son capital. L'investisseur peut donc opérer sur des montants supérieurs aux capitaux dont il dispose, mais peut également perdre un montant supérieur aux capitaux investis.
- Le risque de marché : les fluctuations de cours peuvent avoir une influence positive ou négative sur la valorisation des positions prises avec un effet de levier.
