Les échéances sur les futures

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Qu'est ce qu'une échéance sur un future?



La date d'échéance d'un future correspond à la date d'expiration de l'instrument financier sur un marché organisé. Une fois cette date atteinte, le future n'a plus de cotation. On procède alors à sa liquidation. Le future cesse d'exister et on procède alors au règlement à la livraison de l'actif lié au future.

Tous les futures ont des dates d'échéances communes. Qu'il s'agisse d'un future sur les indices (DAX, CAC 40...) ou les matières premières (Or, café...), il existe des échéances trimestrielles (à 3 mois). Les dates d'échéances sont le 3ème vendredi du mois (journée des 3 sorcières) de Mars, Juin, Septembre et Décembre. En effet, les futures sont des instruments financiers standardisés.

Tous les indices boursiers et les matières premières disposent de plusieurs futures. Chaque future à une date d'échéance précise mais il existent plusieurs futures sur un même actif. Par exemple, vous pouvez trouver un future DAX avec une date d'échéance à 3 mois mais également avec une date d'échéance à 6 mois, ou à 9 mois... Certains futures ont des dates d'échéances éloignés de plusieurs années.

Attention : Le CAC 40 est une exception. Sur cet actif, il existe des futures avec des échéances mensuelles en plus des échéances trimestrielles. Le future avec l'échéance du mois en cours est d'ailleurs la plus trader sur le CAC. Au final, il existe 14 échéances différentes sur les futures CAC 40.

Que se passe t-il à la date d'échéance du future?



A la date d'échéance, le contrat future est liquidé. Si vous êtes en position, votre position est alors automatiquement coupée par le courtier. Un future étant coté sur un marché organisé, une chambre de compensation est alors en charge de procéder au règlement à la livraison de l'actif lié au future. Cette opération peut prendre parfois plusieurs jours.

Si vous étiez à l'achat sur le future, vous devez payez votre contrepartie (le vendeur) en échange de la livraison de l'actif lié au future.

Si vous étiez à la vente sur le future, vous devez livrez votre contrepartie (l'acheteur) en échange du règlement de l'actif lié au future. Dans la plupart des cas, l'actif lié au future n'est jamais livré et le vendeur verse l'équivalent en espèces
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Attention : a la date d'échéance d'un future, l'acheteur sur le future doit avoir conscience que l'on peut lui livrer physiquement l'actif. C'est le cas principalement sur les actifs non financiers tels que les matières premières. L'acheteur doit alors prendre en charge les frais de stockage de la marchandise. A l'inverse, le vendeur doit lui payer les frais de livraison.

Faut-il conserver sa position jusqu'à la date d'échéance du future?



Aller jusqu'à la date d'échéance présente de nombreux inconvénients. En effet, cela peut prendre plusieurs jours avant que vos gains / pertes ne soient calculés (du fait qu'il faut plusieurs jours à la chambre de compensation pour liquider le future). Pendant ce temps, de la marge est immobilisée inutilement chez votre courtier.

Si vous souhaiter conserver votre position sur l'actif lié au future, vous avez deux possibilités

- effectuer un roll over : Avant la liquidation du future, votre courtier vous demande si vous souhaitez faire un roll over sur votre position. Si vous acceptez, vous éviter tous les opérations de règlement/livraison par la chambre de compensation et les éventuelles couts engendrés par une livraison physique. En revanche, votre broker vous facture des frais de roll over.

- Couper manuellement votre position : au lieu de faire un rollover et de payer des frais, vous pouvez clôturer manuellement votre position avant la date d'échéance du future (1 ou 2 jours avant par exemple) et ouvrir une nouvelle position sur l'échéance suivante. Dans ce cas, vous ne payez qu'une simple commission sur transaction pour ouvrir et fermer la position. Le cout est réduit par rapport à un roll over.

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Auteur du livre "Trading à sens Unique" (consultable gratuitement sur CentralCharts)

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