Définition d'un future

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Définition d'un future



Les futures sont des instruments financiers standardisés se négociant sur les marchés organisés (Euronext, NYSE...). Ce sont des contrats à terme lié à un sous jacent avec une quantité, une échéance et un prix prédéterminé. Les futures sont principalement utilisés par les fonds d'investissement, les traders pour compte propre ou les entreprises pour trader les indices, les matières premières et les devises.

Echéance d'un future



L'échéance d'un future correspond à la date de fin de validité du contrat. Il y a 4 grandes échéances sur les futures : Mars, Juin, Septembre et Décembre avec une date de fin le 3ème vendredi du mois que l'on appelle la journée des 3 ou 4 sorcières.

Le trader est libre de choisir l'échéance qu'il souhaite trader. Il y a toujours plusieurs échéances ouvertes en même temps sur chaque future. Elles peuvent être mensuelles, trimestrielles ou semestrielles. La plupart des traders choisissent l'échéance la plus rapprochée.

Contrairement aux options, l'engagement de l'investisseur est ferme sur les futures. A l'échéance du contrat, on vous livre le sous jacent (ou l'équivalent en espèces) pour la quantité et le prix déterminé à l'avance. Attention ne de pas vous faire avoir la dessus.

Un trader en salle de marché me racontait un jour qu'un jeune trader était allé jusqu'à l'échéance sur un contrat future sur le WTI. Il s'est retrouvé avec un stocks de baril de pétrole en sa possession, un stock bien réelle ! On a souvent tendance à l'oublier mais les marchés financiers ne servent pas qu'à spéculer, il y a un lien avec l'économie réelle.

Je vous rassure, dans la plupart des cas, le règlement se fait en espèces mais il est préférable de se séparer de son future avant la liquidation.

Contrat sur les futures



La taille de contrat sur le future (sa valeur nominale) est fonction de la valeur du sous jacent. Sur le contrat future FCE (CAC 40), la valeur d'un point est de 10€. Si l'indice cote 4850 points, la valeur nominale du contrat est de : 4850 * 10 = 48 500€.

Sur le contrat future FDAX (DAX30), la valeur d'un point est de 25€. Si l'indice cote 11800 points, la valeur nominale du contrat est de 11800 * 25 = 295 000€.

Il est donc très important de bien se renseigner sur la valeur du contrat pour chaque actif que vous trader. Toutefois, depuis quelques années, les bourses (Euronext, NYSE...) ont lancé des mini contrats futures. Il est possible de traiter le CAC40 avec sur un contrat à terme à 1€ le point. Il s'agit du CAC Index mini futures, sous le code MFC. Il existe l'équivalent sur d'autres indices boursiers.

Appel de marge sur les futures



Sur les contrats futures, il y a un appel de marge à chaque fin de session. Si vous voulez rouler votre position, c'est à dire la garder pour le lendemain (être en position overnight), vous subissez un appel de marge. Cet appel de marge est fonction du cours de compensation par rapport au prix d'achat/vente de votre contrat.

Le cours de compensation correspond au prix utilisé pour le calcul des appels de marge et la valorisation des positions. Sur le future CAC (FCE), le cours de compensation correspond à la moyenne des prix des deux dernières minutes de cotation.

Prenons un exemple sur le future CAC40 (FCE). Vous prenez position à 11h00 au cours de 4850 points à l'achat. Vous souhaitez garder la position pour le lendemain et à la clôture, le contrat future CAC40 cote 4840 points (cours de compensation). Vous subissez alors un appel de marge de (4850 - 4840) * 10 = 100€. 10 correspondant à la valeur d'un point sur le contrat FCE. Si l'écart est en votre faveur, on vous verse sur votre compte le montant correspondant.

Si vous gardez votre position une journée de plus, l'appel de marge correspond alors à la différence entre le cours de compensation du jour et le cours de compensation de la veille. Si vous gardez votre position jusqu'à la liquidation du contrat, l'appel de marge correspond à la différence entre le cours de liquidation et le cours de compensation de la veille.

Le résultat de votre trade est donc la somme des appels de marge payés ou reçus pendant toute la durée du trade. Ces appel de marge sont à prendre en compte dans le calcul de votre bénéfice/perte réel au moment de la clôture de votre position.

Il est donc très important de connaître les horaires de cotation de votre future et l'heure de clôture pour chaque contrat. Sur les principaux indices européens, la plage d'ouverture est comprise entre 8h et 22h avec une session de jour de 8h à 18h30 et une session du soir de 18h30 à 22h. Sur les indices US (S&P500, Dow Jones..), la plage d'ouverture est plus grande. Elle s'étale de lundi à minuit jusqu'à 23h15 le vendredi. La fin de journée est marquée par une pause entre 22h15 et 22h30.

Dépôt de garantie sur les futures



Le dépôt de garantie est le montant qui est demandé par la chambre de compensation (l'organisme en charge des appels de marge) si vous souhaitez prendre position sur un future. Ce montant varie selon le type de contrat mais il est généralement compris entre 5 et 10% de la valeur nominale du contrat. Il est directement prélevé sur votre compte par la chambre de compensation dès l'ouverture de votre position. Vous récupérez le dépôt de garantie à la clôture de votre position.

Prenons un exemple. Vous souhaitez acheter un contrat future CAC40. Le future cote 4850 points. La valeur nominale du contrat est donc de 4850 * 10 = 48500€. Pour pouvoir prendre position sur le future, vous devez disposer sur votre compte de 48500 * 0.05 = 2425 €. Si vous n'avez pas ce montant sur votre compte, vous ne pouvez pas prendre position.

Entre temps, vous devez également être capable de répondre aux appels de marge en cas de position overnight. Si vous ne pouvez pas répondre à l'appel de marge, votre position est alors automatiquement coupée par le broker.

Sur les futures sur indices, le dépôt de garantie reste assez faible mais au vu de la taille des contrats, cela représente des montants important pour un particulier. C'est pour cette raison que l'ouverture d'un compte sur les futures ne se fait pas sous un certain montant, généralement compris entre 5000€ et 10000€.

Les futures présentent de nombreux avantages mais comme pour tous les instruments financiers, il faut connaître parfaitement leur fonctionnement. Ils sont réservés à des traders disposant d'un capital important et ayant une bonne connaissance des marchés financiers.

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Auteur du livre "Trading à sens Unique" (consultable gratuitement sur CentralCharts)

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