Définition de cycle boursier
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Avant d'investir en Bourse, il est indispensable de connaître la notion de cycle économique sous peine d'avoir un mauvais timing d'investissement. Vous pouvez investir dans l'entreprise la plus performante en terme de croissance, la plus solide financièrement, si votre timing n'est pas bon, votre investissement sera perdant. Pour avoir un bon timing, il faut connaître le cycle économique.
Un cycle économique est une succession de phases définissant l'état de l'activité économique d'un pays. Il existe 4 phases dans un cycle économique : L'expansion économique, la surchauffe économique, la récession économique, et la reprise économique.
Les marchés boursiers suivent des cycles. Il y a des phases haussières et d'autres baissières sur toutes les unités de temps. Sur le très long terme, la durée moyenne d'un cycle boursier complet est d'environ 7 ans, avec 5 ans de hausse pour 2 ans de baisse. Mais, ce ne sont que des statistiques et l'évolution actuelle des marchés nous montre qu'elles peuvent être contredites. En effet, les cycles boursiers suivent avant tout les cycles économiques (récession, reprise, expansion, surchauffe) qui dépendent principalement du niveau d'inflation et de la politique monétaire menée par les banques centrales (niveau des taux directeur).
La phase de récession correspond à une phase de baisse des marchés actions tandis que les autres cycles économiques sont signes de hausse en bourse. La phase de reprise économique est celle qui offre les meilleures perspectives de croissance des titres, c'est pendant cette phase que la haute est la plus forte. La phase d'expansion est une phase également haussière mais avec des corrections plus marquées. Enfin, durant la phase de surchauffe de l'économie, on assiste généralement à un dernier rallye haussier des marchés avant une chute brutale des cours.
Aux Etats Unis : Depuis plusieurs mois, on assiste à une hausse rapide du niveau d'inflation et étant donné que l'on a atteint le plein emploi, la FED a commencé a adopté une politique de hausse des taux directeur pour justement éviter une surchauffe. La poursuite de la hausse des taux est programmée cette année et l'année prochaine. Aux Etats Unis, nous sommes donc en train de passer d'une phase d'expansion à une phase de surchauffe. Avec la hausse des taux, la surchauffe est pour le moment contenu mais la question est de savoir combien de temps cela va durer. Si la hausse des taux directeur venait à être stoppé ou ralentit, cela ne ferait qu'avancer la surchauffe (du fait d'une inflation trop importante). Si la hausse des taux se poursuit, c'est que la surchauffe arrive à grand pas. Dans les deux cas, il est impossible d'échapper aux différentes cycles économiques.
En Europe : La situation est différente. Nous sommes encore en phase d'expansion avec une politique de taux directeur bas et une inflation en hausse mais encore modérée. La croissance est elle en phase d'accélération. Le cycle économique Européen est donc en retard par rapport au cycle économique aux Etats Unis.
La croissance économique est bien la, même si elle est plus timide en Europe qu'aux Etats Unis. En parallèle, la peur de la déflation c'est définitivement dissipé et il s'agit maintenant pour les banques centrales de contrôler l'inflation (qu'elles ont tant voulu). Les Etats Unis étant en avance sur le cycle économique par rapport à l'Europe, le cycle d'une hausse progressive deux taux a déjà commencé. C'est le signe que la phase d'expansion est en train de prendre fin pour laisser la place à une phase de surchauffe. Cette transition va se faire progressivement aux Etats Unis et n'est pas encore amorcée en Europe.
Etant donné que les marchés boursiers sont déjà en tendance haussière long terme depuis plusieurs années (phase de reprise et d'expansion de l'économie), il est difficile d'envisager des investissements long terme sur les actions. En revanche, avant d'atteindre la surchauffe effective et le retournement du cycle économique, il peut encore y avoir une importante phase de hausse (une sorte de baroud d'honneur des marchés). Des investissements peuvent être opérés mais dans une optique court ou moyen terme. A long terme, la messe est dite. On ne va pas contre les cycles économiques qui sont le fondement de nos économies depuis des décennies.
Pour sélectionner les secteurs d'activités les plus pertinents en fonction du cycle économique (c'est ce qu'on appelle la rotation sectorielle), voici un schéma récapitulatif :
Ce schéma est valable si vous investissez à moyen terme. Si vous souhaitez vous construire un portefeuille action dans l'objectif de le garder plusieurs années, c'est à la fin de la phase de récession ou début de la reprise qu'il faut le faire. Bien évidemment, il est impossible de savoir avec exactitude à quel moment débute ou prend fin une phase du cycle économique. C'est pour cette raison que le meilleur moment pour investir en Bourse, c'est quand on vous dit de ne pas le faire! C'est la que vous ferez les meilleurs investissements. Vous n'achèterez jamais au plus bas et c'est pour cela que vous ne devez pas avoir besoin de votre argent et être capable de subir une importante perte latente. Les bourses finissent toujours par remonter (après une récession) un jour ou l'autre et quand c'est le cas, c'est que la reprise est la et les marchés boursiers s'envolent.
Toutefois, vous ne devez pas investir sur n'importe quoi pour autant. Privilégiez les entreprises de qualité même si leurs cours de bourse ont moins chuté que d'autres. Si les cours ont moins chuté, c'est qu'il y a une raison. Comme dit Warren Buffett : "Mieux vaut acheter une action extraordinaire à un prix intéressant qu'une action intéressante à un prix extraordinaire".
Qu'est ce qu'un un cycle économique ?
Un cycle économique est une succession de phases définissant l'état de l'activité économique d'un pays. Il existe 4 phases dans un cycle économique : L'expansion économique, la surchauffe économique, la récession économique, et la reprise économique.
L'expansion
: C'est une phase de croissance rapide de l'économie durant laquelle on assiste à une hausse progressive de l'inflation et ou les taux d'intérêts remontent.La surchauffe
: C'est une phase de croissance modérée durant laquelle le niveau d'inflation est élevé et ou les taux d'intérêts grimpent rapidement.La récession
: C'est une phase de récession économique accompagnée d'une chute des taux d'intérêts et de l'inflation.La reprise
: C'est une phase de croissance économique lente avec une inflation très faible (voir nulle ou déflation) et des taux d'intérêts très bas.Lien entre les cycles économiques et les cycles boursiers
Les marchés boursiers suivent des cycles. Il y a des phases haussières et d'autres baissières sur toutes les unités de temps. Sur le très long terme, la durée moyenne d'un cycle boursier complet est d'environ 7 ans, avec 5 ans de hausse pour 2 ans de baisse. Mais, ce ne sont que des statistiques et l'évolution actuelle des marchés nous montre qu'elles peuvent être contredites. En effet, les cycles boursiers suivent avant tout les cycles économiques (récession, reprise, expansion, surchauffe) qui dépendent principalement du niveau d'inflation et de la politique monétaire menée par les banques centrales (niveau des taux directeur).
La phase de récession correspond à une phase de baisse des marchés actions tandis que les autres cycles économiques sont signes de hausse en bourse. La phase de reprise économique est celle qui offre les meilleures perspectives de croissance des titres, c'est pendant cette phase que la haute est la plus forte. La phase d'expansion est une phase également haussière mais avec des corrections plus marquées. Enfin, durant la phase de surchauffe de l'économie, on assiste généralement à un dernier rallye haussier des marchés avant une chute brutale des cours.
Dans quelle cycle économique sommes nous ?
Aux Etats Unis : Depuis plusieurs mois, on assiste à une hausse rapide du niveau d'inflation et étant donné que l'on a atteint le plein emploi, la FED a commencé a adopté une politique de hausse des taux directeur pour justement éviter une surchauffe. La poursuite de la hausse des taux est programmée cette année et l'année prochaine. Aux Etats Unis, nous sommes donc en train de passer d'une phase d'expansion à une phase de surchauffe. Avec la hausse des taux, la surchauffe est pour le moment contenu mais la question est de savoir combien de temps cela va durer. Si la hausse des taux directeur venait à être stoppé ou ralentit, cela ne ferait qu'avancer la surchauffe (du fait d'une inflation trop importante). Si la hausse des taux se poursuit, c'est que la surchauffe arrive à grand pas. Dans les deux cas, il est impossible d'échapper aux différentes cycles économiques.
En Europe : La situation est différente. Nous sommes encore en phase d'expansion avec une politique de taux directeur bas et une inflation en hausse mais encore modérée. La croissance est elle en phase d'accélération. Le cycle économique Européen est donc en retard par rapport au cycle économique aux Etats Unis.
Est ce le moment d'investir en Bourse ?
La croissance économique est bien la, même si elle est plus timide en Europe qu'aux Etats Unis. En parallèle, la peur de la déflation c'est définitivement dissipé et il s'agit maintenant pour les banques centrales de contrôler l'inflation (qu'elles ont tant voulu). Les Etats Unis étant en avance sur le cycle économique par rapport à l'Europe, le cycle d'une hausse progressive deux taux a déjà commencé. C'est le signe que la phase d'expansion est en train de prendre fin pour laisser la place à une phase de surchauffe. Cette transition va se faire progressivement aux Etats Unis et n'est pas encore amorcée en Europe.
Etant donné que les marchés boursiers sont déjà en tendance haussière long terme depuis plusieurs années (phase de reprise et d'expansion de l'économie), il est difficile d'envisager des investissements long terme sur les actions. En revanche, avant d'atteindre la surchauffe effective et le retournement du cycle économique, il peut encore y avoir une importante phase de hausse (une sorte de baroud d'honneur des marchés). Des investissements peuvent être opérés mais dans une optique court ou moyen terme. A long terme, la messe est dite. On ne va pas contre les cycles économiques qui sont le fondement de nos économies depuis des décennies.
Dans quel secteur d'activité investir selon le cycle boursier?
Pour sélectionner les secteurs d'activités les plus pertinents en fonction du cycle économique (c'est ce qu'on appelle la rotation sectorielle), voici un schéma récapitulatif :
Ce schéma est valable si vous investissez à moyen terme. Si vous souhaitez vous construire un portefeuille action dans l'objectif de le garder plusieurs années, c'est à la fin de la phase de récession ou début de la reprise qu'il faut le faire. Bien évidemment, il est impossible de savoir avec exactitude à quel moment débute ou prend fin une phase du cycle économique. C'est pour cette raison que le meilleur moment pour investir en Bourse, c'est quand on vous dit de ne pas le faire! C'est la que vous ferez les meilleurs investissements. Vous n'achèterez jamais au plus bas et c'est pour cela que vous ne devez pas avoir besoin de votre argent et être capable de subir une importante perte latente. Les bourses finissent toujours par remonter (après une récession) un jour ou l'autre et quand c'est le cas, c'est que la reprise est la et les marchés boursiers s'envolent.
Toutefois, vous ne devez pas investir sur n'importe quoi pour autant. Privilégiez les entreprises de qualité même si leurs cours de bourse ont moins chuté que d'autres. Si les cours ont moins chuté, c'est qu'il y a une raison. Comme dit Warren Buffett : "Mieux vaut acheter une action extraordinaire à un prix intéressant qu'une action intéressante à un prix extraordinaire".
