Définition de effet de levier de l'endettement

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Qu'est ce que l'effet de levier de l'endettement?



L'effet de levier est un multiplicateur de profits mais également de pertes. C'est un terme utilisé à la fois dans le monde de l'entreprise mais également sur les marchés financiers. Plus l'effet de levier est important, plus le niveau de risque est grand. La contrepartie de ce risque, c'est une rentabilité supérieure espérée sur l'investissement.

Rentabilité des capitaux propres



Pour augmenter la rentabilité de ces capitaux propres, une entreprise peut recourir à l'emprunt bancaire. C'est l'effet de levier de l'endettement. L'entreprise peut alors investir dans de nouveaux projets.

Si ces nouveaux projets offrent une rentabilité supérieure après impôts au taux de crédit de l'endettement, l'effet de levier est alors un multiplicateur de profits. Il permet à l'entreprise d'obtenir une rentabilité supérieure pour ces capitaux propres.

Si ces nouveaux projets sont peu rentables et que le cout du crédit est supérieur à cette faible rentabilité, alors l'effet de levier est un multiplicateur de pertes. L'endettement vient alors baisser la rentabilité des capitaux propres.

Formule de calcul de l'effet de levier de l'endettement



Il faut distinguer l'effet de levier comptable de l'effet de levier de l'endettement. Le premier mesure se contente de comparer le niveau des capitaux propres avec celui de la dette. Le second compare la rentabilité des capitaux propres de l'entreprise avec et sans endettement.

Effet de levier comptable = (capitaux propres + dettes) / capitaux propres

Prenons l'exemple d'une entreprise qui a 10 000€ de capitaux propres et 15 000€ de d'endettement. Son effet de levier comptable est donc de (10 000 + 15 000) / 10 000 = 2.5
Effet de levier de l'endettement : Taux de rentabilité des capitaux propres - taux de rentabilité économique

Le taux de rentabilité économique correspond au taux de rentabilité après impôts de l'actif économique (capitaux propres + dettes).

Si le taux de rentabilité économique (capitaux propres + dettes) est supérieur au taux de rentabilité des capitaux propres, c'est que l'effet de levier de l'endettement est positif sur la rentabilité de l'entreprise. Il permet aux actionnaires de dégager une rentabilité supérieure. Attention toutefois, une plus fort endettement induit forcément un niveau de risque plus important.

A l'inverse, une rentabilité économique plus faible que la rentabilité des capitaux propres est destructeur de valeur pour les actionnaires.

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Auteur du livre "Trading à sens Unique" (consultable gratuitement sur CentralCharts)

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