Les causes et conséquences d'une bulle spéculative

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Qu'est ce qu'une bulle spéculative?



Une bulle spéculative est une survalorisation excessive d'actifs financiers sur un marché boursier. La valeur de ces actifs est alors totalement dé-corrélés des fondamentaux. Il y a un écart de prix important entre la valeur de marché et la valeur intrinsèque (valeur économique) de l'actif. Cet écart ne peut pas être justifié rationnellement.

Une bulle de prix se forme lorsque les investisseurs sont trop optimistes quant aux anticipations de croissance de ces actifs. Ils sont alors massivement attirés vers un certain type de classe d'actif (action, obligation, immobilier, matière première...) et les volumes de transactions explosent à la hausse. Il y a un excès d'acheteurs sur le marché et très peu de vendeurs.

Une bulle spéculative est également désigné sous plusieurs termes : bulle de marché, bulle de prix, bulle financière ou bulle économique.

Quelles sont les causes d'une bulle de prix?



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Le mimétisme

: Ce comportement est typique en finance comportementale. En effet, lorsqu'une titre financier connait une forte hausse, tout le monde veut en profiter. Il y a un effet moutonnier. Un investisseur achète simplement parce que les autres achètent. Il veut lui aussi profiter de la hausse des cours. Les investisseurs ne sont plus rationnels. Mieux vaut avoir tord avec les autres que raison tout seul.

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l'émergence d'un nouveau type d'actifs

: Les investisseurs sont souvent aveuglés par l'effet "nouveauté" et il y a manque d'information sur les actifs. Ils s'imaginent alors pouvoir faire d'importants profits rapidement. Ce comportement est amplifié s'il s'agit d'actifs liés à une nouvelle technologie. On a constaté ce type de comportement avec l'émergence des valeurs technologiques liés à Internet dans les années 2000, puis plus récemment avec les Fintech et les crypto monnaies.

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Fort niveau de confiance dans l'avenir

: Plus le nombre d'intervenant sur les marchés est grand, plus le risque d'une bulle financière est important. Or, lorsque les conditions économiques sont favorables (forte croissance, faible taux de chômage...), le niveau de confiance des ménages est au plus haut. Les acheteurs potentiels sont plus nombreux sur les marchés boursiers. L'optimisme joue un grand rôle dans la formation d'une bulle spéculative. Ces dernières se forment toujours dans une phase d'expansion de l'économie.

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Bulle intrinsèque

: Certaines bulles financières s'expliquent par la sur-réaction des investisseurs à une variation de la valeur intrinsèque (valeur fondamentale). Lorsqu'un analyste améliore sa recommandation et ré-hausse objectif de cours sur un titre financier, les particuliers ont tendance à l'acheter massivement. Cela créer alors des divergences importantes entre sa valeur réelle et sa valeur de marché.

- Faible taux d'intérêt: Des taux bas permettent aux entreprises et aux ménages d'emprunter plus facilement pour investir ou spéculer. Le nombre de crédits accordés augmentent fortement. Les spéculateurs et investisseurs cherchent à trouver des actifs avec une forte rentabilité ce qui vient alimenter la bulle spéculative.

Les conséquences d'une bulle spéculative



Bien souvent, les investisseurs ne se rendent pas compte qu'une bulle spéculative est en train de se former. Ce n'est que son éclatement et la chute des cours qui permet de lui attribuer le titre de bulle.

Tous les investisseurs cherchent alors à couper leur position et on assiste à des ventes massives. La chute des cours est alimenté par un effet panique. Tout le monde veut se débarrasser de ses titres à n'importe quel prix ce qui alimente la baisse des prix. Cela provoque un krach boursier. La plupart des spéculateurs enregistrent alors d'importantes moins values. Les entreprises et les ménages voient leur patrimoine baisser brutalement.

Alors que les actifs financiers liés à la bulle étaient survalorisés, ils sont désormais largement sous-valorisés par rapport à leur valeur réelle (à leurs fondamentaux). Il a un effet de sur-réaction. Les investisseurs continuent à être irrationnels. On retrouve la encore un effet mimétisme important.

L'éclatement d'une bulle spéculative a de lourdes conséquences sur l'économie de la zone géographique touchée. Elle entraîne souvent une crise économique majeure. C'est souvent un tournant du cycle économique. On passe d'une économie en croissance, à une récession économique. Dans les cas les plus graves, cela peut même conduire à une dépression économique. La confiance des ménages impactés par l'éclatement de la bulle financière s'effondre.

Exemples de bulles spéculatives



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La bulle des tulipes

: C'est la 1ère bulle spéculative connue de l'histoire. Elle s'est formée au 17ème siècle en Hollande sur le marché de la tulipe. On spécule alors sur les bulbes de tulipe qui sont associés au luxe. L'effet de mode touche une grande partie de la population, on parle alors de tulipomanie. Après une hausse de 3000%, la bulle éclate en 1637 et provoque la ruine de nombreux agents économiques.

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La bulle de 1929

: L'éclatement de cette bulle a plongé les Etats Unis et une bonne partie de l'Europe dans une crise économique profonde et durable (jusqu'en 1939), que l'on a appelé la Grande Dépression. La bulle portait sur les actions. Elle s'est formée notamment avec la possibilité pour les spéculateurs d'acheter des actions à crédit (call loans).

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La bulle internet

: C'est la bulle économique des actions liés à Internet. Les spéculateurs étaient alors attirés par cette nouvelle technologie et toutes les actions de ce secteur d'activité ont connu une hausse spectaculaire de leur cours de bourse. La bulle a éclaté en 2000 et les marchés boursiers ont chuté pendant près de 3 ans, jusqu'en 2003.

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La crise des subprimes

: Cette bulle était liée aux prêts hypothécaires. Les spéculateurs et investisseurs pariait sur la hausse continu des prix de l'immobilier aux Etats Unis. La bulle des subprimes a éclaté fin 2007 et a provoqué la crise financière de 2008. L'effondrement du marché immobilier a entraîné la ruine de nombreux Américains.

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