Les cycles économiques

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Définition d'un cycle économique



Un cycle économique est une période durant laquelle plusieurs phases de l'activité économique se succèdent. Ces phases (reprise, expansion, surchauffe, récession) reviennent à intervalle régulier et détermine l'état de la conjoncture. Les cycles économiques montrent que la croissance économique n'est jamais continue. 


Les différentes phases d'un cycle économique



On distingue 4 phases dans un cycle économique :

- La reprise économique : C'est un point de retournement entre la phase de récession et la phase de croissance. On cherche par tous les moyens à sortir de la crise et on assiste à de nombreuses restructurations. L'état essaye alors de donner un relais de croissance en investissant massivement pour retrouver de la croissance et redonner de la confiance, ou en appliquant une politique d'austérité pour réduire les dépenses. Cette phase est également le temps d'innovation technologique qui peut aider à sortir de la crise. Peu a peu la croissance revient et un cercle vertueux se met en place.

- L'expansion économique : C'est la phase de prospérité. Tous les indicateurs sont au vert et l'on assiste à une hausse de la production, des salaires, des bénéfices et de la consommation. L'investissement privé est alors très fort, les acteurs économiques voulant accroître leurs capacités de production afin de répondre à une demande croissante.

- La surchauffe économique : C'est un point de retournement entre la phase de croissance et la phase de récession. En effet, au fur et a mesure de l'expansion, de l'inflation apparaît du fait qu'il y a de plus en plus de monnaie en circulation (hausse des salaires, taux d’intérêts encore bas au début de la phase d'expansion). On assiste donc à une hausse générale des prix ce qui va conduire à une baisse de la consommation et donc des investissements. Les industriels ayant des stocks à écouler, ils réduisent peu à peu leur production et baisser leurs prix pour écouler leurs stocks. Le début de la crise est alors proche.

- La récession économique : La phase de surchauffe à entraîner des licenciements massifs ce qui a un impact important sur la consommation. Les salaires sont gelés et le mécontentement des ménages est alors grandissant. Une crise de confiance s'installe alors à tous les niveaux. En effet, certains acteurs économiques (les moins solides) disparaissent et une certaine méfiance est présente entre les acteurs. Sur le marché interbancaire, cela se traduit par un assèchement  des liquidités. Les banques n'osent plus se prêter entre elles et les ménages eux consomme peu, de peur de la crise économique. La consommation se réduit, les entreprises continuent d'adapter leur niveau de production à cette consommation en baisse. Un cercle vicieux commence.


Lien entre cycle économique et taux d'intérêts



Les cycles économiques sont donc une succession de phases conjoncturelles et chacune est associée à une configuration bien précise des taux d’intérêts. (niveaux et structures). Le graphique ci-dessous fait apparaître les différentes configurations en fonction de la phase conjoncturelle :


cycle economique

Ainsi, on constate que la reprise de l'activité économique intervient généralement dans un contexte de taux d’intérêts faible et avec une courbe des taux ascendante. Les taux d’intérêts faibles sont indispensables à la reprise, ils permettent de dynamiser l'investissement (du fait du faible coût du crédit) en injectant massivement des liquidités dans le circuit financier. La courbe des taux doit être ascendante ce qui traduit d'une confiance retrouvée dans l'avenir.

En phase d'expansion, les taux d’intérêts augmentent en partie pour limiter l'inflation générée par la croissance. Parallèlement, la courbe des taux va s'aplanir (réduction du spread entre taux courts et taux longs) ce qui traduit d'une méfiance dans la continuité de la croissance.

En phase de surchauffe, on assiste à une inversion de la courbe des taux qui devient descendante. Les taux courts reste élevé mais c'est la chute des taux longs qui va inverser la forme de la courbe des taux. Cela signifie que les acteurs économiques n'ont pas confiance a l'avenir. Puis peu a peu, les taux courts vont suivre la baisse des taux longs afin d'essayer de retrouver la croissance de la phase précédente.

Enfin, la phase de récession arrive et la, les taux sont au plus bas afin de relancer l'activité économique. Les taux court bas traduisent d'une confiance quasi nulle entre les acteurs économiques. Les taux courts vont continuer de baisser jusqu’à former une courbe des taux plate. La crise de confiance est alors très importante. En effet, les acteurs estiment que prêter de l'argent à court terme est d'un niveau de risque équivalent à prêter de l'argent sur le long terme. Puis, peu a peu, la courbe des taux va se repentifier pour redevenir ascendante. C'est le début de la phase de reprise.


Les différents cycles économiques



1 - Les cycles courts

- Les cycles de KITCHIN : C'est un économiste Américain qui estime qu'un cycle économique dure environ 40 mois. C'est la variation des stocks qui explique le passage de la croissance à la récession. En effet, en phase d'expansion, les stocks augmentent considérablement, les entreprises voulant répondre à une demande croissance de la demande. Cette augmentation des stocks est donc du a une augmentation des capacités de production qui vont peu a peu devenir supérieures à la demande et ainsi entraîner la création de stocks importants. Puis, peu a peu, les entreprises vont anticiper ou constater un ralentissement de l'activité économique et la phase de déstockage va alors commencer. On entre alors dans la phase de récession.

- Les cycles de JUGLAR : C'est un économiste Français qui estime qu'un cycle économique dure entre 6 et 11 ans. Pour lui, l'évolution de la conjoncture s'explique par l'évolution de l'investissement. En phase d'expansion, les investissements sont forts du fait de taux d’intérêts encore faibles. La période de surchauffe correspond a une période de surinvestissement. Puis, peu a peu, avec l'élévation des taux d’intérêts (pour freiner l'inflation), la demande de crédit diminue peu à peu et l'investissement devient moins important. La phase de récession commence alors.

2 - Les cycles longs

- Les cycles de KONDRATIEV : C'est un économiste qui estime qu'un cycle économique dure entre 30 et 50 ans. Pour lui, la phase d'expansion ne peut naître que d'une innovation majeure qui révolutionne notre civilisation et d'ou va découler des innovations secondaires. Il parle de grappes d'innovations qui vont ainsi générer de la croissance part la création de nouveaux marchés et un investissement massif indispensable. Puis, peu a peu, le marché va atteindre une phase de saturation et l'on va entrer progressivement dans la récession. Voici pour lui les innovations majeurs qui sont intervenus :


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