Définition du taux de rentabilité interne
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Qu'est ce que le taux de rentabilité interne?
Le taux de rentabilité interne (TRI) est un indicateur permettant de juger de la qualité d'un investissement. Il mesure la rentabilité d'un projet. A la différence de la rentabilité classique, le taux de rentabilité interne prend en compte tous les paramètres de l'investissement à savoir tous les flux entrants et sortants, mais également l'origine du financement (emprunt bancaire ou apport).
Calcul du taux de rentabilité interne
La formule de calcul du taux de rentabilité interne est la suivante :
TRI = (Flux de trésorerie entrants / Flux de trésorerie sortants) ^ [(1/T) -1]
Les flux de trésorerie entrants correspondent aux revenus générés par l'investissement.
Les flux de trésorerie sortants correspondent à l'ensemble des dépenses, frais et fiscalité lié à l'investissement.
Le symbole T correspond lui au nombre d'années de l'investissement.
Comment interpréter le taux de rentabilité interne
Avant de juger de la rentabilité d'un projet, il faut comprendre que toute rentabilité est lié à un certain niveau de risque. Plus la rentabilité est forte, plus le risque est élevé. C'est la base de l'investissement. Sur le marché, a chaque niveau de risque est associé un niveau de rentabilité. C'est ce que l'on appelle la rentabilité espérée par les investisseurs. C'est un seuil plancher en dessous duquel un investisseur ne doit normalement pas investir dans un marché efficient.
Le calcul du taux de rentabilité interne permet de savoir si la rentabilité du projet d'investissement est supérieur à la rentabilité espérée. Si c'est le cas, alors le projet est viable. Il apporte un supplément de rentabilité par rapport au niveau de risque associé. En revanche, si le taux de rentabilité interne est plus faible que la rentabilité espérée par le marché (ou les investisseurs), alors le projet n'est normalement pas viable.
Les limites du TRI
Le taux de rentabilité interne (TRI) est fait pour juger de la viabilité d'un projet mais il ne permet pas de comparer les projets entre eux. En effet, à chaque projet est associé un niveau de risque différent. Prenons l'exemple de 2 projets d'investissement : Le 1er donne un taux de rentabilité interne de 5% et le 2ème un TRI de 7%. On est donc tenté de dire que le 2ème projet est meilleur.
Mais rappelez vous, à chaque projet est associé un niveau de risque. Le risque que le projet n'aboutisse pas pour des raisons diverses (concurrence, réglementation...). Ce niveau de risque est évalué avant chaque projet d'investissement. Admettons que pour le 1er projet, le niveau de risque est de 20%. Pour le 2ème, il est de 50%.
Si on compare le taux de rentabilité interne au niveau de risque de chaque projet, cela nous donne :
1er projet : 5% / 20% = 0.25
2ème projet : 7% / 50% = 0.14
Le taux de rentabilité interne est plus important pour le 2ème projet mais c'est le 1er projet qui est le plus pertinent. Toutefois, cette méthode n'est pas utilisée par les décisionnaires pour comparer deux projets. Dans ce cas, la valeur actuelle nette est préférée au taux de rentabilité interne.
